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经济资本约束下货币政策取向分析 　　［摘要] 长期以来，我国商业银行发展一直以规模膨胀为目标，虽然近年来商业银行强调质量、规模、效益协调发展，但由于资本约束软弱无力和受传统经营管理思想影响，商业银行资本管理意识淡薄。这不仅影响当前商业银行稳健经营，而且削弱了商业银行可持续发展与竞争能力。经济资本约束是商业银行提高抗风险能力的有效手段。商业银行应提高风险定价和运用经济资本控制风险的能力，以货币政策引导和完善信贷结构，增强货币政策调控效果。 　　[关键词] 经济资本货币政策 　　 　　一、经济资本约束 　　 　　经济资本是指为抵御各项业务（资产）非预期损失所需要的资本支持，是各项业务风险所产生的资本需求，在数额上与银行非预期损失相等。经济资本并非真实银行资本，实质是一种虚拟资本。经济资本取决于各行或各项业务非预期损失。经济资本计量范围一般包括信用风险、市场风险、操作风险等。 　　经济资本约束是商业银行对全部资产进行风险量化管理的一种新型管理机制，经济资本约束分两部分数量约束和质量约束。数量约束关注的是银行经营安全性，主要影响银行生存问题，质量约束关注的是银行经营效率性，主要影响银行发展问题。要保持合理资本水平，银行应实现风险管理与资本管理对接,重新设计业务流程,提高资产定价能力改善组织运行体系。 　　 　　二、经济资本约束对货币政策的影响 　　 　　经济资本约束管理是商业银行新型经营管理模式，是商业银行经营管理的一次变革，它对货币政策的贯彻与执行产生了较大影响： 　　1.积极影响 　　(1）为贯彻和执行货币政策提供了良好的环境。经济资本约束是提高货币政策执行效果的前提和基础。货币政策贯彻与执行需要健康稳定银行业发展为基础，商业银行协调健康发展是货币政策发挥效果的保证。商业银行实行经济资本约束管理为其协调健康发展提供了条件，商业银行通过经济资本约束积极优化资产结构，最大限度控制经营风险，突出资本在经营管理中的作用，提升银行经营效益和资本收益，使商业银行逐步迈入正确经营管理轨道。 　　（2）增强了货币政策和产业政策执行效果。商业银行经济资本约束是通过调整经济资本成本系数来控制，商业银行可根据宏观产业政策和货币政策来调整相关资产成本系数，进而达到更好执行宏观经济政策目的。去年国家出台了一系列抑制房地产增长的货币政策后，建行便适时调高了房地产贷款成本系数，由原来8%调整到12%，较好抑制了房地产信贷过快增长。 　　（3）促使商业银行进一步完善资金定价机制，加快了利率市场化进程。经济资本约束管理是近年来才逐步实施的资产风险量化管理机制，这也是国外银行通用管理模式，在当前日益激烈地竞争中，特别是大量外资银行涌入，给我国商业银行造成了很大竞争压力，商业银行必须运用资本管理方式，逐步完善经济资本控制管理机制，才能在激烈竞争中逐步发展壮大。经济资本约束管理实质是通过风险最优化提高资本回报，这必然促使商业银行建立一套完善的资金定价机制。根据不同信贷资产经济资本占用系数，确定合适资金价格，资产风险权重高的，要有一个较高价位，反之风险权重低的，要有一个较低价位。同时，商业银行在进行资金定价时，也要结合自身资金成本、市场份额和行业竞争等情况，这样一方面可使商业银行在保证资金安全基础上获取较高收益；另一方面，也推进了利率市场化进程。 　　2.消极影响 　　（1）经济资本约束将使企业融资两极发展趋势加剧。近年来，受商业银行资金管理体制和风险管理状况等因素影响，企业融资逐渐呈现两种趋势:一是中小企业融资难度加大;二是出现了贷款“垒大户”现象。自商业银行实行经济资本约束管理以来，商业银行对全部资产都制定了风险量化标准，信贷风险控制更加严格，由于中小企业经营管理水平偏低，担保体系不完善，大型企业经营管理相对较规范，经营风险偏小，在经济资本约束下商业银行更愿意将信贷资金投向大型企业，资金向大企业流动成为必然，中小企业融资更困难，企业融资两极分化趋势加剧。据对东营市47户企业融资状况调查，2005年6月末，7家大型企业新增71527万元，同比多增35756万元，占全部调查企业多增额的96.64%，而40户中小企业今年上半年比上年多增贷款仅占调查企业多增额的3.36%。也就是说，2005年上半年比2004年上半年多增部分贷款几乎全部流向大型企业。 　　（2）经济资本约束使区域融资差异增大，一定程度上阻碍了欠发达地区经济发展。长期以来，由于发达地区经济发展速度快资金需求大，而欠发达地区经济发展速度慢资金需求小，从而形成信贷资金区域流动。商业银行实行经济资本约束管理后，各商业银行根据经济资本占用系数和信贷资产风险状况调整信贷资产结构，从总体上看，发达地区信用状况比欠发达地区好，信贷资金风险比欠发达地区也小的多，信贷结构调整结果必然是向发达