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重钢股份巨亏内因剖析 　　【摘要】 　　近年来我国钢铁行业萎靡不振，行业整体盈利能力不佳。而重庆钢铁集团更是巨额亏损。这些引得业界纷纷关注，寻找背后原因，寻求解决途径。重庆钢铁之所以巨亏，真正主要原因还在于内部出了问题，本文是对这些问题的思考 　　【关键词】 　　巨额亏损；重庆钢铁；原因 　　一、案例背景 　　重庆钢铁股份有限公司（以下简称“重钢股份”）成立于1997年8月11日，是重庆钢铁（集团）有限责任公司进行重组的一部分，同年10月17日在香港联合交易所有限公司上市发行H股41，394.4万股，1998年12月7日经中华人民共和国对外贸易经济合作部批准，成为外商投资企业，2007年2月28日在上海证券交易所（“上交所”）上市发行A股35，000万股，注册资本为人民币173，312.72万元。该公司于2010年12月14日在上交所发行人民币20亿元的公司债券，并于12月31日挂牌上市。重钢股份作为中国一家大型钢铁企业和中国最大的中厚板生产商之一，主要生产和销售中厚钢板、热轧板卷、型材、线材、冷轧板卷、商品钢坯及焦化副产品、炼铁副产品。 　　2011年12月29日，重庆钢铁发布了《2011年底业绩预亏公告》。该公告称，公司2011年度归属于上市公司股东的净利润将出现大额亏损。在之后发布的2011年度报告中显示该公司2011年巨亏14.71亿元，同比下降13.153%，这使重钢股份成为继鞍钢股份巨亏21.46亿元之后的第二大亏损钢铁企业。在整个行业都在亏损时，重钢股份以远高于行业平均程度的亏损，原因何在？本文将主要从主营业务收入与成本，费用，搬迁引起资产减值损失等方面对其巨亏原因进行分析。 　　二、重钢股份主营业务收入与成本分析 　　从上表中我们看出，相比于2010年，其营业收入与成本的增长比例不一致，这导致了主营业务实现毛利人民币933，576千元，比上年减少人民币341，253千元，引起其毛利润下降的原因主要有以下这些。 　　（一）盈利的主要产品销售量下降 　　通过背景介绍，我们知道重钢股份的主要销售产品有板材、热轧板卷、型材、线材、冷轧板卷等，而这些产品在2011年的销售量除了热卷与冷卷外（其中的热卷是亏损产品）几乎全都下降。下面我们进行一个假设，假设这些销量下降的产品的销售量与2010年持平，而其在假设中增加的量（2010年销售量—2011年销售量）按2010年价格计算收入，来探究其带来的销售收入的变化。 　　通过分析，我们发现由于销售量下降造成其主要产品销售收入销售额下降2，480，964千元，若再按照其2010年的毛利率算，其影响毛利润变化为近2亿元，虽然热卷与冷卷销量增加使得其钢材坯总销量相比2010年总销售量上升销售收入也上升了，但是，其它的主要产品的销量下降是其毛利润下降的重要原因。 　　（二）原材料价格上涨及运营成本增加引起其毛利率下降 　　我国钢铁产业的快速扩张，极大地拉动了对原材料铁矿石的需求的增长。多年以来，由于需求巨大，我国铁矿石大量依靠进口。数据显示，我国钢铁企业的铁矿石自给率不足50%，每年进口的铁矿石都在4亿吨以上，而我国在海外的铁矿石权益量只有4000万吨，不足进口量的10%。由于对进口铁矿石定价缺乏话语权，我国钢企只能被动接受日益高涨的进口矿价，这使得原材料的价格大幅上升，企业盈利空间因此大受挤压。 　　而重庆钢铁不仅受到原材料价格上升的影响，而且由于2011年公司为了达到环保要求建立新厂，两地生产，增加了其运营成本，从而引起毛利率下降。 　　从上表中看出，其主要产品钢材（坯）毛利率同比下降了4.27%，相比于2010年的毛利率，其净值损失为946，826千元。而研究其畅销的产品热卷和板材，它们的销售占主营收入的34.83%和33.11%。热卷的毛利率相比于2010年虽然有所上升，但是总体毛利率为负值，而综合其销售量相比于2010年大幅上升，所以，它的畅销不仅没带来利润的增长反而削减了利润。而板材的毛利率下降，盈利能力受到了影响，并且其销售量也有所降低，因此，使得整体毛利润下降。 　　一方面，盈利的主产品的销售量下降，另一方面，由于整体成本的增加使得毛利率下降，共同造成了2011年毛利润相比2010年有所下降。 　　通过以上分析，我们可以看出营业收入不能有效提高，而营业成本增长超出控制范围，使得重钢股份的盈利能力下降，是2011年巨额亏损的重要原因。 　　三、重钢股份期间费用分析 　　通过上表我们看到，相比于2010年，重钢股份2011年的期间费用有大幅度提升，增幅达36.27%，净增值为518，127千元。这无疑是其净利润大幅下降的重要原因，那么，其具体的原因又是什么呢？ 　　（一）筹资能力不强使其财务费用激增 　　由于国家环保要求，重钢股份