恒生指数反弹空间有限.PDF

弘业期货研究院 周报 外盘股指报告 恒生指数反弹空间有限 弘业期货金融研究院 宏观金融组 张天骜 电话：025 从业资格证：F3002734 投资咨询证：Z0012680 请务必阅读正文最后免责声明部分 一、行情回顾 恒指上周整体累升 581 点或 2.3%，收报 26183 点；而国企指数累计升 152 点或 1.5%，收报 10583 点；上周主板日均成交额约为 816.19 亿元，环比 减少约 10.5%。上周港股受腾讯业绩利好以及 A 股上升带动，但市场仍关注中 美贸易谈判进展。经过今年以来的大幅回调后，恒生指数和恒生国企指数的估值 已经较低，虽然短期还有可能承压，但从中长期看，已经处在底部区间。外部风 险因素并未释放完毕，触底上行可能尚待时日。 二、一周指数主要成分股行业动态 1、金融行业 上周恒生金融分类指数从35648.3 点上涨到36404.34 点，涨幅为2.02%。 图表一：恒生金融分类指数 资料来源：弘业期货金融研究院 恒生指数公司 行业动态： （1）财政部发布10 月份全国一般公共预算收入为15727 亿元，同比下降3.1%， 是今年以来全国财政收入首次出现同比负增长。（2）11 月13 日，央行公布10 月金融和社融数据，10 月新增人民币贷款6970 亿元，新增社融 7288 亿，增速 请务必阅读正文最后免责声明部分 10.2%；M2 增速8%，增速比上月末和上年同期低0.3 个和0.9 个百分点。（3） 11 月15 日，央行等联合发布《关于在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜 台业务的通知》，允许中小投资者在银行间市场投资地方政府债券。（4）11 月 15 日，央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，行长易纲指出，针对部分企 业仍面临的融资难、融资贵问题，金融部门要主动担当，合理规划信贷投放的节 奏和力度。 2、地产行业 上周恒生地产分类指数从34811.5 点上涨到35996.29 点，涨幅为3.41%。 图表二：恒生地产分类指数 资料来源：弘业期货金融研究院 恒生指数公司 行业动态：上周40 个重点城市新房合计成交476 万平米，环比上升2.2%；11 月 截至上周累计日均成交66 万平米，环比10 月下降7%，较去年11 月下降2.5%。 其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：41.1%、4.1%、-16%，北 上广深环比变化分别为：217.4%、10.2%、30.9%、0.5%。14 个重点城市住宅3 个 月移动平均去化月数为6 个月，环比上升0.06 个月。前周 100 个重点城市土地 合计成交规划建筑面积2515 万平米，环比下降3.6%；年初至今累计成交8.07 亿 平米，同比上升18.2%。 三、一周宏观经济数据分析 请务必阅读正文最后免责声明部分 (1) 中国10 月社会融资规模 图表三：中国10 月社会融资规模 资料来源：弘业期货金融研究院 WIND 18 年10 月新增人民币贷款6970 亿，新增社融7288 亿（新口径，旧口径为5787 亿），新增人民币贷款大幅减少说明宽信用的传导并不流畅，表外融资的收缩说 明基建投资的增长有限，经济仍面临较大的下行压力。 (2) 中国10 月固定资产投资 图表四：中国10 月固定资产投资 资料来源：弘业期货金融研究院 WIND 10 月固定资产投资：资产投资累计同比5.7%，预期5.5%，前值5.4%。采矿业、 制造业、农林牧渔业投资累计同比均加速，推动固定资产投资累计同比增速上行， 房地产投资增速转弱，基建投资增速反弹。 (3) 美国10 月CPI:季调:环比 图表五：美国10 月CPI:季调:环比 请务必阅读正文最后免责声明部分 资料来源：弘业期货金融研究院 WIND 美国10月CPI 环比 0.3％，创今年1月份来最大升幅，预期 0.3％，前值 0.1％。 由于汽油和租金上涨，美国10 月CPI 环比创9 个月以来最大增幅，这表明通胀 稳步上升可能会使美联储在下个月再次加息。通胀压力正在加剧，部分原因是因 为失业率处于近49 年以来最低以及强劲的国内需求。市场预计美联储将在12 月 进行今年第四次加息。 (4) 中国10 月工业增加值 图表六：中国10