宏观审慎政策工具的有效性——基于中国、中国香港和韩国数据的研究.pdfVIP

第３０卷第２期 管理评论 Ｖｏｌ． ３０，Ｎｏ． ２ ２０１８年２月 Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｒｅｖｉｅｗ Ｆｅｂ．，２０１８ 宏观审慎政策工具的有效性 ———基于中国、中国香港和韩国数据的研究 叶　 欢 （中国人民银行调查统计司，北京 １００８００） 摘要：随着对宏观审慎政策研究的深入，宏观审慎政策工具的有效性也得到越来越多的关注。 大多数实证研究都表明宏观审慎工具能有效抑制信贷和资产价格的过快增长。 本文使用中国、 中国香港和韩国的数据用ＧＭＭ方法估计动态面板数据模型，结果表明，紧缩性的宏观审慎政 策工具对信贷增长和房地产价格上涨有抑制作用。 本文也对宏观审慎政策工具分工具种类和 作用方向进行了分析，结果表明对信贷增长作用最为显著的是存款准备金率工具及贷款价值 比、债务收入比工具，扩张性的宏观审慎政策工具对信贷增