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中国经济：探寻“输入型软着陆”的可能性 　　编者按：国内外经济观察家们都认为，2008年甚至到2009年的中国经济存在着诸多不确定性，因而是最为关键的时期。人们对于防止经济全面过热、防止全面通货膨胀有着不同的预测，其中最为引人关注的问题是中国经济能否实现“软着陆”？不久前，摩根士丹尼公司大中华区首席经济学家王庆来皖，本刊记者就此问题专访了他。 　　 　　一、解析中国经济高增长的轨迹 　　 　　宋宏：很高兴有幸访问您。你知道，中国经济从2002年开始进入了高速的增长，统计公报表明，从2003年到2007年一直保持两位数的增长，并且这两位数的经济增长伴随着比较低的通货膨胀。但是到2006年第四季度，通货膨胀的迹象开始出现，2007年间通货膨胀逐渐上升；同一时期，“流动性过剩”迹象也出现了，2007年央行采取提高商业银行贷款准备金率等调控手段，似乎并没能遏制住“流动性过剩”的发展势头，由此将防止经济全面过热和全面通货膨胀的问题提了出来。我想请教你是怎么分析这一现象的？ 　　王庆：真正研究经济学的人都知道其实经济学家并不懂未来，他说不清楚未来到底是怎么个方向。但是经济学提供了分析方法，使人们知道一个结论是怎么得出来的，可以解释它的逻辑关系是什么。 　　从2002年到2003年到现在，中国经济经历了一个非常令人振奋的五年时间，但是向前看却有很多不确定性。提出“两防”乃至实现“两防”，首先有必要理解这五年中国经济高增长的轨迹，从而才能认清其原因，然后对症处置。2002年，中国加入WTO；从2003年开始，中国的经济增长就达到了两位数。随后的几年，GDP高增长，通货膨胀比较低，外贸顺差一年比一年大，外汇储备大幅度增加，外汇储备总量已经达到了将近1.5万亿，是世界最高的。外汇储备快速增长的背景下，就是出现所谓的“流动性过剩”。“流动性过剩”后面又出现所谓“资产价格的通货膨胀”，包括股市泡沫、房地产泡沫等等。在这种情况下，中央政府提出了改变经济增长方式，鼓励消费等等一系列政策。 　　到底应怎么看待这些现象？我从经济学中的供给和需求关系来分析这个问题。供给和需求是现代经济学的最基本概念。一国经济也有供给和需求，就是总供给和总需求的关系。在教科书上，供给曲线是向上倾斜的，需求曲线是向下倾斜的，交点是价格和数量。但是中国的供给和需求关系的这个供给曲线有点怪，这五年间它是一个水平的供给曲线，绕着一点开始向上倾斜。在发展经济学当中，描述一个国家经济如果有剩余劳动力的时候，是用这样一种简单的模型――水平的供给曲线。经济在沿着供给曲线扩张的时候，没有通货膨胀。在有剩余劳动力的情况下，经济扩张的时候增加劳动力需要，但是有剩余劳动力，所以只是以当前工资的水平来不断地扩张劳动力的规模。这样，经济再扩大，也不会有通货膨胀，这是一个简单的理论的抽象，是对中国经济过去四五年的变化进行描述的一个出发点。 　　过去的经济扩张，严格说来是从2003年开始的，如果要找一个契机的话，就是中国加入WTO。中国加入WTO可以说是一个经济全球化与中国剩余劳动力结合的过程。第一，中国加入WTO，很多国家进一步对中国的产品开放他们的市场，中国突然发现对自己的产品有很多需求，这样需求曲线就发生了向右移动，结果是价格没有发生变化，数量增加了。而总供给曲线是水平的这种特殊的形状，在实际中就是高经济增长率和低通货膨胀。2002年到2006年，总的概况来讲是高经济增长，低通货膨胀。第二，这种特殊的总供需关系的另外一个结果，就是较高的资本收益与相对较慢的工资增长。从2003年到2006年，中国工业企业的利润增长是30%。2007年前8个月是34%的增长，中国工业企业的利润率增长很快。为什么是较高的资本收益呢？较高的资本收益就代表着在收入分配中资本有利。举个简单的例子，假如说中国没有加入WTO之前，企业是3个工人和1台机器工作，但当中国加入WTO之后，世界对中国的产品需求增加了。企业的反应是扩张规模，首先是增加雇佣工人。因为有这么多剩余劳动力，自然是先把工人雇来，资本量短期是固定的。中国整个经济的生产过程中资本和劳动力的比例关系发生变化，比如说，刚开始是3个工人和1台机器工作的经济结构，变成了5个工人和1台机器工作。1台机器和3个工人与1台机器和5个工人，资本的生产率是不一样的，在实际中就表现为利润率的提高。中国的经济和工业企业的利润率，从2003年开始就明显提高，向上涨。涨到2005年底到2006年的时候开始稳定下来。较高的资本的收益导致强劲的利润增长，提高的利润率与扩大的生产规模乘起来，直接导致利润总量的扩张。 　　从2003年到2006年，中国出口增长从20%多到将近30%，出口增长快直接导致外贸顺差很大。出口过快增长除了外国需求大以外，还有其他因素，比如说鼓励出口的政策。中