法律制度反思与重构-经济法专业论文.docxVIP

引 言 中世纪的哲学家们总喜欢聚集在一起，讨论“类似一根针尖上究竟能站几个天 使”这样的话题。而眼下，最热门的话题莫过于次贷危机。这场源自美国次级债券 的金融风暴，最后却引发了全球性的经济衰退，这吸引了许多经济学家的关注，其 中也不乏所谓的大牌经济学家。一时间，各大报纸、杂志充斥着研究次贷危机的文 章和专著，用“针尖上的次贷危机”来形容眼下的这种情形再也恰当不过了。对于 这次次贷危机的发生原因，学者们各有各的看法，综合起来无非有以下几种：监管 漏洞、货币政策的宽松、金融业的高杠杆率、金融衍生品的复杂性、资产证券化的 过度创新等。而自 2008 年 9 月 7 日，美国政府接管了“房利美”（Fannie Mae）和“房 地美”（Freddie Mac）（以下简称“两房”)以后，又一重大问题受到了民众的关注— —金融业高管薪酬。1著名的法律经济学家波斯纳法官曾论及，催生经济泡沫的因素 之一是企业高管的薪酬水平和结构。2按照“两房”与其首席执行官（CEO）签署的合 约，他们若是离职可以得到薪酬、退休金和辞退金等，总额高达 2400 万美元。与之 相比的是，“两房”的公司业绩出现巨亏，仅“房地美”2009 年第一季度净亏损就高 达 99 亿美元。32009 年 3 月 15 日，深陷危机的美国国际集团（以下简称“AIG”）发 布公告称将向金融产品部门员工发放 1.65 亿美元奖金。而这则消息发布不久，更是 将金融业高管薪酬的争论推向了高潮。奥巴马怒斥华尔街滥发奖金“可耻”，并将拿 高管薪酬开刀，因为薪酬已经与业绩脱钩，成了奖赏错误和贪婪的机制。4美国纽约 州总检察长安德鲁·科莫(Andrew Cuomo)对接受美国政府救助的 9 家美国金融机构 进行的调查再一次印证了美国金融业的高管薪酬的离谱，数据显示自 2009 年以来高 1 传统高级管理人员包括总经理（general manage）或总裁（president）、副总经理（vice-general manage）或副总 裁（vice-president）、司库或财务主管（treasurer）以及董事会秘书（secretary），现今还包括董事长、首席顾问、 部门经理等。[美]罗伯特·克拉克.公司法则.胡平等译.北京:工商出版社,1999.84. 2 [美]理查德·波斯纳.资本主义的失败——08 危机与经济萧条的降临[M].沈明译.北京:北京大学出版社, 2009.202. 3 朱周良,王宙洁.房地美巨亏近百亿 再寻政府援助.和讯网 HYPERLINK /2009-05-14/117667341.html ./ HYPERLINK /2009-05-14/117667341.html 2009-05-14/117667341.html. 4 谭新木.高管薪酬是得有个说法.华尔街中文网. HYPERLINK /gbCWS183520.asp?source=NewSearch /gbCWS183520.asp?source=NewSearch. 管薪酬占企业利润比例不降反升。5一时间，种种关于金融业高管薪酬的讨论纷纷出 炉，百度搜索关键词“金融业高管薪酬”结果竟高达 324000 条新闻，谷歌更是达到 了 515000 条。6 众所周知，高管薪酬是金融业公司治理结构的中心环节之一。作为世界经济一 体化的增长动力和循环载体，金融全球化极大地改变了国际金融业的生态环境和运 行方式。2006 年，我国金融业正式迎来全面开放的时代，这宣告着今后我国金融业 将面对的不仅仅是四大商业银行、中小商业银行、信用社及非银行业金融机构之间 的内讧，更有国外金融大鳄对于中国庞大的金融市场虎视眈眈。面对激烈的市场竞 争，国内金融业长期存在着“激励机制缺位”所导致的回报结构失衡和人才流失渐 盛等问题。在此背景下，如何顺应金融全球化的趋势，合理制定金融业激励约束相 容机制，最大限度地减少高管和股东之间的交易成本，也就成为摆在我国金融业和 监管当局面前一个急需解决的课题。因此，本文即将探讨的内容包括：金融业高管 薪酬与次贷危机究竟有何关联？为何现有的金融业高管薪酬竟引发民众愤怒呢？现 有的金融业高管薪酬又有哪些缺陷呢？未来我国的金融业高管薪酬法律制度又将走 向何处？7 5 Andrew Cuomo, No Rhyme orReason: The heads IW in, Tails You Lose, Bank Bonus Culture, http: HYPERLINK http://www/ //www. oag. state. ny. us/media-center/2009 /july/july30a-09. html. 6 数据截至