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EVA在国有企业业绩评价中的应用研究 　　摘要：EVA的核心理念资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本(包括股权成本和债务成本)时才会为股东创造价值。EVA的引入有助于对我国国有企业“国有资本的使用是有成本的”这个观念推广；有助于提升国有企业以“价值创造为核心”的业绩评价体系的内在动力；同时为国有企业建立有效的激励机制提供科学的依据。 　　关键词：国有企业；EVA；业绩评价；应用 　　中图分类号：F276.1　文献标识码：A　文章编号：1001-828X(2011)05-0030-01 　　 　　一、EVA内涵及其主要特征 　　 　　1　EVA的基本概念 　　EVA即经济增加值，其通常被经济学家称作“经济利润”或者“剩余收入”，标准地讲，EVA指的是公司税后经营利润扣除债务及股权成本情况下的利润余额。目前，EVA作为一项公司治理及业绩评估的标准，已经在全世界范围内得以广泛运用并演变为一种全球通用的业绩衡量标准，甚至一度被《财富》杂志视为当今世界“最为炙手可热的财务理念”。由此，EVA逐渐与现代企业管理结合，并逐步和企业业绩考核挂钩，产生了一种崭新的EVA管理模式，尤其突出地应用于现代企业股东对利润衡量的领域。 　　 　　2　EVA的主要特征 　　和传统会计利润形式相比较，EVA的会计利润具有显著的优势，一则EVA本质上就是企业自身所创造真正的利润；二则EVA已经适当调整了会计利润比例，很大限度地对管理者盲目投资的行为加以约束和预防；三则EVA将有效完善企业考评体系；四则EVA很好地配置和提升现代企业自主创新能力；五则EVA还能够在一定程度上高效配置资源；六则EVA的应用还将对公司治理结构进行改进和完善。 　　但同时，被用作业绩评价指标的EVA仍然存在一些难以避免的缺陷，具体表现为：EVA仍然不能根除人为操纵的弊端；EVA虽然对企业经营业绩的最终结果做出反映，但并不是企业非财务指标内容的反映；EVA指标的使用，并不利于不同规模企业之间的横向比较；EVA指标不能很好地解决投资减少问题；EVA指标很容易导致企业对人力资本的忽略；EVA指标很容易招致企业调整后可诚信度的问题。 　　 　　二、影响EVA关键驱动的因素 　　 　　1　影响EVA关键驱动因素的直接因素 　　EVA的驱动因素是指经营过程中影响EVA结果并且易于同企业内部单位、部门或个人责任挂起够来的各种指标。在EVA实施过程中，找出影响EVA业绩表现的显著、关键与敏感性因素，对于确定或修正业考核指标的目标值、提出业绩改善建议，具有重要和现实的意义。如何确定EVA的关键驱动因素，我们先来看看EVA的计算公式： 　　EVA=税后净营业利润一资本占用×加权平均资本成本率(国资委将央企的资本成本率基准设为5.5％) 　　从计算公式可以看出，要实现EVA价值最大化以及EVA的稳定增长，就是要通过增加税后净营业利润、减少占用资本、降低资本成本等途径实现EVA的增长。简单的说就是产品毛利率、成本费用、收款期、存货周转速度、投资收益率、企业税负、货币资金留存量、固定资产留存量等一系列指标都成为影响EVA的关键驱动因素。 　　 　　2　影响EVA关键驱动因素的间接因素 　　我们要知道，找到影响EVA的关键驱动因素并不是一劳永逸的。它随着经营环境、投资环境、资本环境的变化而变化，因此关注和分析以下几个方面对EVA的影响，无疑于在价值驱动要素的识别方面起到推波助澜的作用。 　　一是投资与效益的关系。投资是手段，效益是目的。EVA鼓励企业投资于EVA水平大于零的新项目，实现企业由投资拉动型向规模效益型的转变，加强对投资的管控。同时要加大投资回报良好、EVA为正的项目投资。 　　二是成本与收入的关系。根据EVA原理，加强成本的管控不是刻意降低成本规模，而是提高成本的产出效益。企业要从产业、企业内部和竞争对手的价值链角度，识别每一项价值活动的成本动因，发掘企业创造价值的机会。 　　三是成熟期业务与培育期业务的关系。对不同时期业务的考核重点应有所不同。对处于发展初期EVA贡献为负的业务，激励时应较多地关注其EVA的增加值(应关注其业务成长性，并做好培育工作)；对发展程度高、EVA贡献稳定的业务，在关注EVA增加值的同时，应强调其EVA值本身的实现(应关注其带来的现金流)。只有这样，才能实现近期利益与远期利益的协调，实现企业的可持续发展。 　　四是EVA指标与绩效的关系。实施EVA管理，如果不使用相应的激励机制，EVA管理能够带来的影响就大为降低。EVA与薪酬挂钩，可以有效激发经营者的积极性，同时防止短期行为。 　　 　　三、EVA提升的有效途径 　　 　　1　提高现有资产的EVA 　　(1)绩效差投资项目的处理企业是愿意继续投资、清