人民币汇率升值对消费影响实证研究.docVIP

人民币汇率升值对消费影响的实证研究 　　内容摘要：本文用了1995-2002年的季度数据，对消费与汇率的关系做了实证分析，结果表明消费与汇率序列数据之间具有长期协整关系，并建立了误差修正模型，在所选时间内汇率升值刺激了消费的增长。这说明我国的两大政策之间是有效配合的。 　　关键词：汇率 消费 协整关系 误差修正模型 　　 　　2005年7月，中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。此次改革是完善人民币汇率机制，从我国自身改革发展的实际需要出发作出的重要决策。推行人民币汇率形成机制改革，是缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放水平的需要。完善人民币汇率形成机制，在保持我国进出口基本平衡，改善贸易条件的同时，有利于贯彻以扩大内需为主的经济可持续发展战略，优化资源配置。 　　长期以来，有效需求不足制约着我国国民经济的发展，刺激需求，促进经济增长一直是大众关注的话题。1998年以来，我国政府采取了积极的财政政策，扩大政府投资，使我国经济持续稳定增长。固定资产投资、最终消费和出口是拉动经济增长的三个主要因素。由于国际市场的竞争非常激烈和不稳定性，我们不能过分地依赖出口，尤其是在汇率调升之后，国民经济的增长，主要靠投资和消费的推动，但投资和消费必须保持一定比例。居民的最终消费才是国民经济可持续发展的持久动力。 　　汇率改革与扩大内需的政策同时存在，它们之间是否能有效配合，是本文写作的目的，有关两者关系的实证研究不多，因此本文就两者之间的关系做了实证研究。 　　文献综述 　　陈国进和陈创练（2010）通过在永久收入理论的经典消费模型中引入消费者的习惯形成偏好，分析了国内商品与进口商品消费的关系，研究表明人民币升值虽然降低了进口商品的相对价格，短期内进口商品消费挤占了国内商品消费，但跨期选择和两种商品间的互补关系将在长期内提高居民对国内商品的消费需求。魏巍贤（2006）通过建立我国可计算一般均衡模型定量研究了人民币升值对我国经济的影响，结果表明当人民币仅升值2.5%时，城市居民消费不降反升0.04个百分点，但农村居民消费下降0.06%。升值对城乡居民消费的影响不同，会加大城乡差距。严绿英（2010）利用Granger因果分析法，对我国通货膨胀率和实际有效汇率之间关系进行了分析，并且建立了拟合方程。通过分析发现我国实际有效汇率的提高，并不能抑制通货膨胀率，而反过来，通货膨胀率的提高则对实际有效汇率有着负面的影响。胡婧楠、明隆（2010）通过对人民币升值能否有效抑制通货膨胀的问题进行定性与定量的剖析，得出人民币升值对通胀的抑制作用短期有效长期不明显的结论。 　　施建淮、傅雄广和许伟（2008）实证研究了人民币汇率变动对我国价格水平的传递效应。结果表明：第一，人民币名义有效汇率若升值1%，六个季度后的进口价格和十二个季度后的工业品出厂价格以及消费者价格分别下降0.52、0.38和0.20个百分点；第二，平均来看，1994年至2007年期间汇率变动等外部冲击对国内价格变动只有适度的解释力，但2005年7月汇改以后，人民币升值对降低国内通货膨胀有比较显著的解释力；第三，人民币名义有效汇率对不同消费品价格的传递率存在显著差异，其中对食品、家庭设备类消费品价格的传递程度明显高于对其它类消费品价格的传递程度。李广众、任佳慧、王立立（2008）从理论与实证两方面对实际汇率以及汇率波动性的变动对中国出口商品国内价格的影响进行了研究，实证研究发现汇率水平变动对出口商品国内价格的影响显著为正，而波动率的影响则显著为负。人民币升值过程将导致本文所研究商品国内价格的下降。研究同时强调了汇率改革的分配效应以及保持汇率稳定对国内商品市场的物价稳定的重要作用。 　　传导机制 　　根据经典凯恩斯理论，在开放经济的浮动汇率制度中，由IS-LM框架可知，人民币升值会恶化中国净出口贸易账户NX。 　　在产品市场上，减少了国民收入。由经典消费理论可知，收入决定消费，收入减少必然导致消费的减少。在货币市场上，降低了实际货币需求，导致国内真实利率下降，理性消费者将减少储蓄，增加现期消费。跨期替代效应促进国内商品的现期消费。人民币升值，导致进口商品价格的降低，将传递到国内商品价格使其降低，根据经典的消费需求理论，商品价格降低，将增加需求，刺激消费。 　　实证分析 　　建立模型。为了让模型简化和有针对性，本文假设消费只受前期消费及汇率的影响。建立如下模型：Ct=k0Ct-1+k1REEXt+ Et 　　数据来源及说明。本文采用1995年至2002年季度数据，数据全部来自国家统计局网站和国际清算银行BIS的官方网站。本文所选数据是在人民币实际有效汇率升值范围内，所有数据处理都用统计软件E