医药生物行业2019年投资策略：需求分化，看好创新药、中药、国产器械.pptxVIP

长期格局：过去10年医保红利消退，行业增速放缓医保渗透率从2004年的不足30%到2014年超过80%，未来渗透率提升空间有限；医保迎来存量时代，控药占比、招标降价是过去几年的主旋律中药注射剂、辅助用药风光不再，医药整体增速逐步放缓图1：医药行业收入和利润增速情况050607080910年 11年 12年 13年 14年 15年 16年 17年 18年40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%1-12月1-12月1-11月1-11月1-5月1-11月1-3月1-5月1-7月1-9月1-11月1-2月1-4月1-6月1-8月1-10月1-12月1-3月1-5月1-7月1-9月1-11月1-2月1-4月1-6月1-8月1-10月1-12月1-3月1-5月1-7月1-9月1-11月1-2月1-4月1-6月1-8月1-10月1-12月1-3月/1/-/5/月/1/-/7/月/1/-/9/月累计收入增长率累计利润总额增长率/资料来源：国家统计局，申万宏源研究/2长期格局：未来10年老龄化进程加速，行业需求激增根据CFPS的研究，普通人70岁之后的医疗费用占一生总花费的60%以上1949年之前每年新出生人口不足800万，“建国婴儿潮”每年出生人口接近2000万人2019年之后，这批“共和国同龄人”将逐步迈入70岁门槛，与之相对应的