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哈佛框架下的财务报表分析以A公司为例 文章借鉴哈佛财务报表分析框架，以 A股份有限公司为例，从战略分析、财务分析、前景 分析三个方面，采用横向比较与纵向比较方法，对该 公司财务报表进行分析，研究希翼能丰富我国上市公 司财务报告分析框架基本理论。 关键词：哈佛框架财务报告分析案例 F234 A 1004-4914 （2012） 01-176-02 哈佛财务报表分析框架是当前财务报表分析理 论中的重要内容，且受到理论界与实务界的相当关注。 哈佛分析框架遵循从企业活动（包括经营活动、投资 活动与融资活动）到财务报表分析，以会计系统为中 心，通过对企业外部环境（如劳动力市场、资本市场、 商品市场、供应商、消费者、竞争对手、商业规程等）、 会计环境（如资本市场结构、契约和治理、外部审计 等）、经营战略（如多样化经营程度、成本优势、产品 的区别度等）的分析，最终分析财务报表。本文试图 借鉴这一分析框架，以A公司为例，进行基本分析。 一、战略分析 简介。A股份有限公司是某集团有限责任公司 控股的国内上市公司，是中国最大的锡生产出口基地， 主要产品有锡锭、锡材产品、锡化工产品、铅锭，共 20多个系列300多个品种。经过7年多的发展，生产 规模和资产规模不断扩大，现有年产4万吨锡、2万 吨铅、17650吨锡化工产品、23070吨锡材产品的生产 能力。总资产由1999年的16.34亿元增加到2007年 的69.29亿元。锡锭连续3次获国优金奖，在伦敦金 属交易所(LME)注册“YT”商标，在国际上享有盛 誉。锡铅焊料获国内同类产品唯一国优金奖。通过了 IS09001-2000质量体系认证。A股份有限公司特有 的企业文化，公司遵循“继承传统，与时俱进，突出 个性”的原则，把“产业报国，信誉至上”作为自己 的经营宗旨。坚持诚信为本，务实奋进，永不满足， 追求卓越，提出了 “求实诚信，精益求精”的企业精 神，形成了 “挑战自我，敢争第一”的价值观。 发展战略。公司拥有矿山勘探、采掘、选冶、 锡化工、锡及有色金属深加工纵向一体化的产业格局。 7年多来，公司实施“双高一优”战略，加快技术进 步和产业升级，积极抢占技术制高点，在国内同行业 中首家成功地引进了世界最先进的澳斯麦特技术，加 之已拥有的世界先进的锡火法精炼技术，锡熔炼技术 整体上己领先世界先进水平。锡化工、锡材两个新产 业正在加速规模化进程，成为两个新的经济增长点， 生产能力在国内乃至世界名列前茅。国际国内市场份 额不断扩大，高附加值的产品比重增加，市场竞争力 增强。 企业八大竞争优势。（1）资源优势。锡业股份 所在地区是中国锡资源最集中的地区之一，素有中国 “锡都”美誉。该地区锡矿历史悠久，是世界已知的 特大型矿区之一，资源储量占世界锡储量的1/10,中 国锡储量的1/3,产量居全国首位，目前保有各种级 别的有色金属储量180万吨，其中锡56.9万吨，铜57.5 万吨，铅38.6万吨，还有各种级别有色金属远景储量 近100万吨，老尾矿含锡19.3万吨，锡资源占全国总 量1/3以上。个旧矿区有良好的成矿条件，至今已进 行详细勘探和生产区域仅仅占个旧东部矿区20%，进 一步找矿的前景广阔，还有广大的有望找矿地区未进 行评价和勘探。据专家估计，后备锡资源共计约94.5 万吨。（2）技术优势。面对锡深加工产品多样化的锡 工业发展趋势，作为国内最大、拥有最先进技术的锡 及锡深加工企业，A公司不仅具有达到国际先进水平 的以澳斯麦特冶炼技术为核心的锡粗炼生，更成功开 发了一大批诸如砂矿水采水运、锡矿泥重选、电热机 械结晶机、真空炉为核心的火法精炼等的多项先进生 产技术与工艺，这给公司的发展提供了有力保证。生 产成本有效降低，产量和指标显著提高，处于世界领 先地位。（3）政策优势。结合全国产业政策，公司的 主营业务是锡的采、选、治和深加工，是国家重点扶 持的高科技产业。为了扩大我国高新技术产品出口， 配合鼓励高新技术产品出口政策的实施，国家科学技 术部、对外贸易经济合作部、财政部、国家税务局、 海关总署五部委以产品的技术水平、科技投入水平、 应用领域的广泛性及产品的附加值高低为主要界定依 据，制订了《中国高新技术产品出口目录》。公司的产 品列入该目录第六类“新材料”类中的有：高纯锡、 高纯铅、高纯铟、高纯铋，这些产品出口将享受相关 的政策优势，这无疑会给公司的发展提供更有利的环 境。（4）财务优势。公司在巩固和发展主导产业，加 大下游产品开发生产的同时，也在应收账款回收，客 户资信管理等内部控制制度方面采取了有效措施，使 公司避免重大呆坏账发生，为公司的持续经营提供了 保证。（5）区位优势。随着中国经济的发展，中国对 锡的需求量在稳步上升。另一方面，中国锡消费水平 还处于消费升级的过程中，A公司正是处于