带信用风险公司债券的利率风险结构-概率论与数理统计专业论文.docx

— — PAGE iii — 目 录 摘要 i ABSTRACT ii HYPERLINK \l _TOC_250002 目录 iii HYPERLINK \l _TOC_250001 插图索引 vii 表格索引 vii HYPERLINK \l _TOC_250000 主要符号对照表 viii 第一章 绪论 1 1.1 研究背景 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 1.2 信用风险 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 1.3 利率风险结构 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 1.4 本文结构 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 第二章 Merton 模型下公司债券的利率风险结构 5 2.1 基本概念 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 2.2 公司债券的价格过程 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 2.3 公司债券的利率风险结构 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 第三章 约化模型下公司债券的利率风险结构 12 3.1 约化模型中的概念及假设 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 3.1.1 违约时间 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 3.1.2 残值过程 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 3.2 可违约未定权益价格过程 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 上海交通大学硕士学位论文 目 录 3.2.1 风险中性定价公式 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 3.2.2 风险过程 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 3.2.3 违约强度过程 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 3.2.4 价格过程的积分表示 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19 3.3 风险溢价 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21 3.4 定价公式离散化 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 3.5 结构化模型下的利率风险结构 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 3.5.1 模拟公司价值过程下的风险溢价 . . . . . . . . . . . . . . 26 3.5.2 引入公司债券拟价值率 dt 时的风险溢价 29 第四章 利率风险结构的数值实现 33 4.1 Merton 模型下公司债券的利率风险