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经理人有限理性对上市公司并购风险影响 　　【摘要】行为金融学认为，经理人的行为是有限理性的。本文分析了经理人的过度自信和过度乐观等心理偏差对上市公司在并购过程中的并购决策战略、并购目标的选择和并购融资等方面产生的风险影响，认为经理人的有限理性加大了上市公司并购活动的风险。 　　【关键词】有限理性　过度自信　过度乐观　心理偏差　风险影响 　　 　　行为金融学认为，由于经理人也具有真实人的特征，在决策过程中受认知、情绪和情感左右，并非最大化自身效用的理性人。由于经理人受过度自信和过度乐观等心理偏差的影响，往往会导致公司并购行为的发生。正是由于并购活动是在存在心理偏差的情况下发生的，所以必然伴随着公司并购风险的出现。本文从行为金融学出发，探讨经理人的有限理性对我国上市公司并购活动的风险影响。 　　 　　一、有限理性与经理人的有限理性 　　 　　所谓有限理性，是指人们由于受精力、能力和信息等方面的限制，在决策时通常不能对各种选择方案进行全面、详尽的计算和评估，因而无法达到传统经济学在完备性、传递性等公理假设下的完全理性。 　　这一术语最初来源于Herberb Simon（赫伯特?西蒙）。Simon批判了传统经济学关于人具有无限的信息处理能力的假定，他认为，由于现实经济环境是极其复杂的开放性系统，不同时点上的信息和状态一般是异质的，市场中的信息也往往真伪难辨，再由于人们受