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银行风险与存款人风险意识探讨 　　中图分类号：F832 文献标识码：A 　　内容摘要：本文以上市银行为例，对企业和个人这两类主要存款人的风险意识进行了实证检验。首先，利用股票的市场价格信号计算商业银行的资产价值的波动率，以此作为商业银行的风险指标。然后，通过企业存款余额和储蓄存款余额对该指标进行回归分析。检验结果表明：在信息公开的条件下，我国的存款人对商业银行的经营风险能够起到一定的监督作用。 　　关键词：银行风险市场纪律存款保险 　　 　　当商业银行面临着较大的风险时，存款人为了自身的存款安全，会从商业银行的存款账户上取走存款。反之，如果商业银行的经营风险较小，则存款人愿意把钱存入该银行。因此，存款人的风险意识可以从商业银行的存款余额与商业银行风险的相关关系来判断。当然，这种判断的前提条件是与商业银行经营风险有关的信息能够被存款人观察到，即相关的信息是公开的。目前，国内上市银行的信息披露制度较为规范，与上市银行风险有关的信息容易被存款人观察到，可以作为检验存款人是否具有风险意识的一个试验窗口。 　　本文以沪深两市的五家上市银行为例，对企业和个人这两类典型的存款人是否具有风险意识进行实证检验，试图回答以下问题：在信息公开的情况下，个人和企业是否已经具备了风险意识？个人和企业对商业银行风险的敏感程度有何差异？如何才能最大限度地区分低风险敏感度和高风险敏感度的存款人，从而使存款保险制度和市场纪律的功能发挥各得其所？ 　　 　　模型的设计 　　 　　（一）风险指标的选择 　　本研究的目的是检验上市银行的风险与存款余额的相关关系，以此来判断存款人的风险意识。有两类风险指标可供选择，一类是不良贷款比率、资本充足率等会计指标。但是，鉴于研究的样本较少，时间跨度较短，选用较多的会计指标会使模型的估计变得困难。另一类是市场指标，如商业银行资产价值的波动率。市场指标一般是根据商业银行股价等市场信息按照一定的理论模型间接测算得到。利用市场指标的前提是市场价格信号是有效的，上市银行的股票价格能够反映与银行风险有关的信息，体现银行的真实价值。于渤、高印朝（2005）对自1999年以来上市银行的股价与会计信息的相关性进行了研究后认为，上市银行的会计信息对股价具有显著的解释能力，这表明我国上市银行的股价具有一定的有效性。 　　基于上述考虑，本文选用商业银行的资产价值波动率作为反映商业银行风险的指标。 　　（二）线性模型 　　考察商业银行存款余额与商业银行风险的相关关系时，还需要同时考虑其他的相关因素，如：居民的收入水平、 物价水平、存款利率等。按照一般的经济学理论，居民的收入水平越高，居民储蓄存款会越多。通常，国际上用GDP（或人均GDP）来表示一个国家的居民收入水平（胡学锋，2001）。同时，物价价格水平上涨会使货币的购买力下降，从而使储蓄存款的增幅下降。此外，就是存款利率。存款利率的提高会使商业银行吸收更多的存款。综合以上因素，本文建立如下的线性模型： 　　Dt=β0+β1SIGMAt+β2GDPNt+β3GDPNt-1+β4INTEt+β5DEFLATORt+εt 　　t=1，2，Ln（1） 　　在上式中，SIGMAt为 t时段商业银行的资产价值的波动率，代表商业银行的风险水平；Dt为第t时段末商业银行不同类型客户的存款余额，GDPNt为t时段的名义GDP（当年价格），GDPNt-1为滞后一期的名义GDP，INTEt代表t时段内名义存款利率。DEFLATORt为第t时段名义GDP和实际GDP的比值，用它来代表商品价格水平的变化。εt～N（0，σ2）代表模型的误差项。 　　在公式（1）等式右侧的解释变量中，GDPN、 DEFLATOR和INTE等变量的数据能够从统计年鉴和上市银行定期的财务报告中获得, 关键的工作是如何根据市场股价的信息来计算商业银行的资产波动率，在实证检验存款人风险意识之前，下文对此进行简要介绍。 　　（三）商业银行资产波动率的测算 　　本文采用股票市场的价格信号来间接测算商业银行资产价值的波动率SIGMA，这也是目前学术研究中比较普遍的方法。具体步骤是，首先，将银行的股权看成是以银行的资产价值V为标的物、以银行的负债B为执行价格的看涨期权建立方程： 　　VE=VN（d1）-Be-rTN（d2）（2） 　　公式（2）为经典的欧式看涨期权的定价公式，其中：d1=[In（V/B）+（r+0.5σ2）T]/σ，d2=d1-σ，T为所选定期财务报告的时间间隔；σ为商业银行资产价值的波动率，即SIGMA；VE为期初商业银行股票的总市值，可以直接从市场上观察到。根据伊藤引理，股票价格的波动率和资产价值的波动率又可以建立关系式： 　　σE=N（d1）Vσ/VE（3） 　　σE为商业银行股票收益的标