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金融发展推动产业供给侧结构性改革路径选择 　　摘要：基于新古典?济增长理论，提出金融发展推动我国产业供给侧结构性改革的理论路径。利用我国2008-2015年省级面板数据，通过构建双向固定效应模型对相关路径进行探究和论证，结果表明：金融规模推动产业层次提升的资本驱动路径的有效性边际递减，金融结构引导产业科技水平提高的创新引领路径的有效性并不显著，金融效率促进产业高效化发展的管理优化路径的有效性逐渐提升。 　　关键词：经济新常态；金融发展；产业供给侧；双向固定效应模型 　　中图分类号：F830.2文献标识码：A文章编号2018）040001808 　　一、引言及文献综述 　　近年来，在国际经济格局发生重大调整的背景下，我国经济运营环境和增长方式也正在经历着深刻的变革。GDP增长速度逐渐回落、供需错配问题严重、产业结构调整和转型升级压力凸显，经济发展进入了新常态。面对新的形势，需要从根本上改变过去传统粗放的经济增长方式，从供给侧对我国产业结构进行战略性调整。作为现代经济核心的金融部门，以金融资本为纽带着力引导和推动实体产业的结构优化和成功转型，就成为新时代所赋予的重大社会责任。 　　关于金融发展推动产业供给侧结构性改革的路径分析，不同学者见仁见智。（1）从生产要素视角来看，姚耀军和董钢锋（2013）认为金融发展与中小银行在银行业中相对地位的提升皆有助于全要素生产率的提高，推动产业转型升级[1]；熊兴等（2016）认为资本投入是我国产业结构优化的主要影响因素，而劳动力的贡献有所减弱[2]；梁向东和魏逸?n（2017）以255个城市为样本研究产业结构与人口流动的关系，并得出大力发展现代金融行业有助于实现有效率的区域分工，推动产业结构的优化[3]。（2）从金融创新的角度来看，孙永震（2017）认为应该大力发展绿色金融，为绿色产业的发展提供融资渠道，实现我国产业的绿色崛起[4]；谢家智等（2017）的研究表明，要充分发挥金融的普惠性和包容性，促进产业结构优化[5]；权飞过和王晓芳（2017）利用银行博弈均衡模型，证明通过金融创新银行可以降低信贷监督成本，提高信贷项目成功率，引导资金流向实体，助力企业技术升级[6]。（3）从中介效应的角度来看，刘佳宁（2016）通过研究广东省制造业的面板数据，证明金融发展能够分散企业研发、创新风险，形成科学有效的风险补偿机制，实现产业结构的优化[7]；周斌等（2017）认为“互联网+”和普惠金融对经济的增长都起到了贡献作用，且两者贡献程度相当[8]；赵婉妤和王立国（2016）通过总结美国与德国政策经验，认为当前我国货币传导机制仍不通畅，导致资金未流向实体经济，不利于产业结构的转型升级[9]；周玉琴和张华（2017）通过研究上市公司融资规模与经济增长的关系，发现当前金融体系对房地产行业存在过度支持，而对科学研究和服务行业资金支持力度不足[10]；赵秋运和林志帆（2017）通过对跨国面板数据的研究发现，中国的金融抑制程度远高于发达国家平均水平，稀缺的金融资源优先配置到工业部门，使得服务业部门配给不足，造成经济结构扭曲[11]。 　　此外，伍海华（2001）和傅进（2005）等从理论上推导出金融推动产业结构调整的内在机制，包括资金形成机制、资金导向机制和信用扩张机制[12，13]。张云（2008）以上海为样本，考察了区域金融发展作用经济增长的区域资本累积机制、区域资本导向机制、区域组织转变机制和区域产业升级机制[14]。 　　通过对历史文献的梳理不难看出，多数学者对于金融与产业结构调整之间的关系研究，未能考虑经济新常态这一时代背景。同时，对金融推动产业供给侧结构性改革的具体作用路径往往只从单一视角进行论证，或者仅从理论上来推导，得出的结论不能深刻全面地反映两者之间的新型内在关系。鉴于此，本文将从理论机制分析出发，揭示金融发展作用于产业供给侧结构性改革的路径，并以2012年作为特殊时间节点，将样本区间分为两个不同阶段，通过构建实证模型来探究新常态下金融发展推动产业结构升级转型的特殊规律性。 　　二、理论分析 　　经济新常态下金融发展对产业结构升级的影响主要体现在选择主导产业和提高产业部门资本配置效应、催生新产业新技术方面。金融规模的扩大能够满足新兴产业的有效融资需求，不断提高第三产业对经济增长的贡献率，推动一、二产业向第三产业过渡，实现产业间的升级。金融结构的优化和效率的提升能够引导企业通过并购重组、股权置换等方式优化管理模式，提高技术水平，推动产业内的高效化、高端化发展。 　　为深入研究金融发展推动产业优化升级的作用路径，本文做出如下设定：（1）将一国国民经济体系划分为金融部门和非金融部门。一国国民经济体系通常由农业、工业和服务业三大产业构成，它们之间互相作用，构成一个复