有限合伙制风险投资基金相关法律问题分析.pdf

摘要 摘要 风险投资基金是一种新兴的直接投融资工具，是由多数投资者以集合投资方式设立基金， 委托专业性的风险投资管理机构管理和运用基金资产，主要是对未上市风险企业尤其是科技 型未上市企业提供权益性资本，并通过资本经营服务直接参与企业创业历程，以期获取企业 创业成功后的高资本增值的一种特殊类型的投资品种。投资人按照其出资份额分享收益，分 担风险。风险投资基金为广大企业特别是急需资金的中小企业提供了新的融资渠道，帮助企 业实现价值增值，有利于拓宽社会投资渠道、实现资本的有效配置，完善资本市场。 有限合伙制作为一种重要的合伙组织形式，越来越多的被风险投资行业所接受并采用。 有限合伙制最初由于其“税收透明体”以及普通合伙人执行合伙事务，有限合伙人不执行合 伙事务受到业内的推崇。 我国有限合伙制风险投资基金主要受《合伙企业法》、 《证券投资基金法》和《创业投 资企业管理暂行办法》等法律法规规制。这些法律法规的出台，为有限合伙制风险投资基金 建立了基本的制度框架。但是这些法律法规比较有限，尚未形成系统完善的风险投资基金法 律法规体系。有限合伙制作为新生的组织形式，在风险投资行业的实践结果与立法预期存在 较大的差距。尤其是风险投资行业本身目前还处于发展的初级阶段，相关法律法规的缺失、 不完善，一定程度上限制了风险投资基金的发展。 为了更好地规范有限合伙制风险投资基金的运作，为有限合伙制风险投资基金的发展构 筑一个良好的发展平台。笔者通过阅读国内外有关风险投资基金的书籍，从我国的现实国情 出发，借鉴发达国家风险投资基金的发展经验，对我国有限合伙制风险投资基金的相关法律 问题进行分析并提出自己的见解。 本文首先从风险投资本身的法律特征和法律属性入手，探讨有限合伙组织契合风险投资 基金的可能性以及成为制度选择的原因。其次，通过分析有限合伙制风险投资基金的内外部法 律关系，并紧密结合运作实践，指出有限合伙制风险投资基金在募集设立和运作中存在的内部 冲突，并提出在现行《合伙企业法》框架下的对策以及对现行法律法规的修改建议；鉴于我 国目前尚缺乏针对有限合伙制风险投资基金统一的基本法，监管主体、监管标准和监管边界 均存在一系列问题，文章通过分析上述问题，最后指出应当建立起行业自律为主，政府审慎 监管、公众有序监督、司法公正救济的监管系统。同时完善相关法律法规和配套措施，形成 适度监管，实现有限合伙型风险投资基金的健康有序的本土化发展。具体分为如下六个部分 进行阐述： 第一部分，引言。介绍了风险投资基金发展的背景环境、发展现状和对经济发展的重要 贡献。指出了目前我国风险投资基金的法律规制现状，通过比较分析和实证的方法，引出本 文的研究对象和写作目的。 万方数据 摘要 第二部分，风险投资基金的组织制度选择。分析了风险投资的法律特征和法律属性，提 出风险投资活动是一种商事代理行为。并从(1)解决投资人的安全和收益保障(2)投资人 用的需求程度等五个方面分析有限合伙制组织形式成为风险投资基金最佳制度选择的原因。 第三部分，有限合伙制风险投资基金的内外部法律关系。投资人、投资管理人和被投资 企业这三方主体通过投资管理人进行的风险投资活动而在其间产生代理关系。从投资人与管 理人之间的内部法律关系以及管理人、投资人与被投资企业之间的外部法律关系分析和阐述 了管理人、投资人各自的权利与义务。 第四部分，有限合伙制风险投资基金的内部冲突，介绍了普通合伙人对有限合伙人权益 的侵害和有限合伙人对普通合伙人的过度干预，从四个方面提出解决上述内部冲突的对策， 分别是(1)建立合伙人会议和投资决策委员会的双层治理机制(2)建立有效的激励机制， 约定门槛收益的比例(3)将传统管理费支付模式与普通合伙人募集新基金的时间要求结合考 虑(4)对于《合伙企业法》的一些修改建议。 第五部分，有限合伙制风险投资基金的法律监管。介绍了我国有限合伙制风险投资基金 的监管现状。该部分从监管主体、监管标准和监管边界等三个方面指出我国有限合伙制风险 投资基金的法律监管存在的问题，并相应的提出对我国有限合伙制风险投资基金法律监管提 出法律建议。 第六部分，结语。总结全文并对我国有限合伙制风险投资基金的发展进行展望，以期对 繁荣金融市场、促进经济发展发挥重要作用。 关键词：有限合伙；风险投资