银行业外资引入与国家金融安全基于宏观市场稳定性的实证分析.PDF

J 金融与经济 2016.10 ournalofFinanceandEconomics 银行业外资引入与国家金融安全：基于宏观市场 稳定性的实证分析 ■王曙光，张逸昕 本文对外资引入影响银行业宏观市场稳定性的途径和机制进行了系统性归纳，提炼出了市场竞争效 应、金融文化重构效应和金融监管倒逼完善效应三大积极效应，及资本外撤效应、外资母国风险传导效应和 金融监管规避效应三大消极效应。采用61个国家2000~2014年的面板数据，本文进行实证研究后发现，外 资引入与一国银行业宏观市场稳定性之间存在倒U型的非线性关系，曲线极值点对应了消极效应不断放大 并超出积极效应的临界点。倒U型曲线代表了不同的发展阶段且随一国发展发生动态变化，不同国家因制 度文化等差异其倒U型曲线也各自不同。最后，本文基于该关系曲线，提出了适度提高银行业外资占比、健 全完善金融监管体系制度和内外并举、双向开放三大政策建议。 [关键词]银行业；外资引入；金融安全；宏观稳定性 [中图分类号]F830 [文献标识码]A [文章编号]1006-169X（2016）10-0004-10 王曙光（1971-），山东莱州人，北京大学经济学院教授，博士生导师，研究方向为金融发展理论；张逸昕 （1992-），浙江嘉善人，北京大学经济学院硕士研究生，研究方向为金融市场。（北京 100871） 金融安全的内涵可以从“安全”本身及其反义 行业为主导，社会融资渠道也是以间接融资为主。 词“金融不安全”两个角度、正反两面进行阐释。若 2014年我国银行业金融机构的总资产规模为172万 以直接定义，金融安全指的是货币资金融通的安 亿元，是非银行金融机构的34倍；2015年社会融资 全，是对“核心金融价值”的维护，其中包括了金融 规模中新增人民币贷款占比达73.1%，非金融企业 ① 本身的稳定和金融发展的安全、金融因素对于国家 境内股票融资仅占4.9% 。因此，可以说银行业的 经济政治和军事等领域的影响和维护，以及金融主 安全稳定是保障我国整体金融安全的基础。本文 权即保持对国内金融运行和金融发展的控制三个 将从行业层面出发，基于银行业宏观市场稳定性的 层面（梁勇，1999）。而基于其反义词“金融不安全” 实证分析和理论梳理，探究外资引入对国家金融安 的视角，金融安全指的是发生大规模、系统性金融 全的影响及其途径和机制。 风险甚至金融危机的可能性被控制在一定水平线 一、文献综述：银行业外资引入与国家金融安 下，且整个金融系统具备有效应对、抵御金融风险