《现阶段中国货币政策的影响因素分析》-毕业设计论文（学术).docVIP

现阶段中国货币政策的影响因素分析 摘要货币政策是一个国家调节宏观经济的主要手段之一其有效实施关系到一国的经济健康、有序运行中国当前的宏观经济形势不容乐观货币政策很难达到预期的效果因此对其主要影响因素进行深入分析是必要的并在此基础上提出合理化建议以维护中国货币政策的独立性和有效性促进中国经济的健康发展关键词货币政策；外汇占款；资本流入；净出口 　　 　　一、中国货币政策的传导机制 　　 　　2008年初以来由于受美国次级贷危机和全球流动性过剩的影响再加上人民币购买力被低估以及经济结构不合理等因素使得中国的经济过热为此央行采取从紧的货币政策以保证经济的平稳有序运行目前中国的货币政策在传递过程中主要受高额外汇占款、国外资本流入、净出口等因素影响其传导机制为（1）国际收支盈余→外汇储备增加→外汇占款增加→货币供应量增加；（2）人民币购买力被低估国际上看好中国经济→大量外资涌入（热钱过多）→投资旺盛经济过热→通货膨胀；（3）经济结构不合理、雪灾与汶川地震等自然灾害造成国内供给冲击以致供需失衡引起通货膨胀；这三个主要因素共同冲击货币政策使得其有效性下降达不到预期的调控目的 　　 　　二、影响中国货币政策效果的因素分析 　　 　　（一）外汇占款的影响 　　1.外汇储备与外汇占款的现状 　　自1994年外汇体制改革以来中国的外汇储备快速增加,于2006年2月达到8537亿美元总体规模位居全球第一而且在当年年底突破万亿元大关到2007年底中国的外汇储备额为15282.49亿美元据悉截至2008年6月底中国的外汇储备已经达到了1.8万亿人民币继续称雄全球如此规模巨大的外汇储备必然伴随着高额的外汇占款到2007年末中国的外汇占款已经高达12.84万亿人民币,相应的2007年基础货币的投放量达到了10.2万亿人民币,这对中国的货币政策调控带来了巨大压力为了维持人民币的币值稳定央行要增加基础货币供应量以对冲大量外汇占款同时也给中国的经济的平稳运行带来很大的压力 　　2.对中国货币政策的影响 　　面对高额的外汇储备与外汇占款央行为了“币值稳定”这一目标必须采取措施抛本币买进外币增加本币的供应量据统计自2001年以来中国每年的基础货币投放量都大幅上升近年来有不断加大的趋势,截至2008年4月末,据中国人民银行最新统计数据显示,M2的投放量已经达到了43万亿人民币超过了去年全年的投放量（40.3万亿）,由于加大货币投放量这样不可避免地会引发流动性过剩这势必会冲击货币政策另外据统计2007年以来存款准备金率从年初的9%调整到当年底的14.5%截至2008年6月25日存款准备金率已上调至17.5%目的就是为了抑制日益严峻的经济形势 　　此外2008年年初以来CPI指数居高不下更加给中国的宏观调控带来巨大困难；而且国际上由于受美国次贷危机的影响美元不断贬值这给中国的外汇储备造成巨大压力因为中国庞大的外汇储备中美元的比例接近70%有数据显示美元每贬值1个百分点人民币就损失800多亿元这就出现了两个问题一是为了保持人民币的币值稳定央行会进一步增加货币供应量；另一方面增加基础货币的供应量不可避免地会引发通货膨胀年初的南方雪灾和2008年5月的四川汶川地震已经在很大程度上引起了部分产品的供应紧张这不可避免地会加剧通货膨胀2008年上半年CPI指数居高不下就反映了这一现实这种情况下中国货币政策的效果将大打折扣 　　（二）资本流入因素影响 　　由于中国的人民币汇率是有管理的浮动汇率制且浮动的区间较小而且人民币的购买力被严重低估这在短期内就形成了一个套利空间由于存在资本逐利的法则不可避免地会出现外资涌入这在很大程度上会影响中国的货币政策的独立性 　　目前境外资本流入国内主要有下面几种方式一是QFII即境外合格的机构投资者；另外一种是FDI（实际利用外资）；再就是通过不正当途径涌入的境外资本也就是我们通常所说的热钱相比QFII和FDI热钱对中国货币政策能构成更大的冲击从央行公布的数据显示看出2008年第一季度中国外汇储备增加了1539亿美元较上年同期增长40%其中贸易顺差414.2亿美元,同比下降10.6%,FDI（实际利用外资）274.1亿美元,同比增长61.3%二者相加为688.3亿美元说明2008年第一季度“其他外汇流入”（含热钱）增加851亿美元左右,同比增加16%国家信息中心预测部副主任祝宝良指出今年以来单月热钱流入量大概是去年的3倍反映新增外汇储备重心已从外贸顺差转移到“其他外汇流入”2月份“其他外汇流入”在当月新增外汇比重达73%创历史新高这种情况下市场对于热钱流入加快的担心逐渐加剧事实上央行《2008年第一季度货币政策执行报告》也指出次贷风波持续发展国际金融市场动荡中国可能成为国际资金的“避风港” 　　目前1仍有200亿美元的QFII在排队申请伺机进入中国市场据