从机构、产品到服务.PDFVIP

财富升级， 从机构、产品到服务 ○ 文/ 王增武 改革开放 40 年，是国内财富管理市场由财 以 GDP 和储蓄两项数据为例，1952 年 GDP 为 富升级引领的机构升级和产品升级的 40 679.10 亿元，1978 年 GDP 为 3679 亿元，这表明 1952 年。 年到 1978 年 GDP 增长了约 5.42 倍，而改革开放后 在财富升级方面，中国从一穷二白到全球第二， 的同样时间间距，即 1978 年到 2004 年 GDP 增长了 GDP 由 1978 年的 3679 亿元增加到 2017 年的 82.7 万 43.99 倍， 进 一 步，1978 年 到 2017 年 GDP 增 长 了 亿元，增长了 224.84 倍（按不变价计算，比 1978 年 224.84 倍，2017 年的 GDP 达到了 82.7 万亿元。 增长 33.5 倍），同期的人均 GDP 提高了近 150 倍（扣 伴随着 GDP 的几何级数增长，居民储蓄也得到 除价格因素，比 1978 年增长 22.8 倍）。 了大幅提升，如 1999 年和 2018 年 6 月末的居民储蓄 同时，居民财富也从一无所有到多元投资，人均 分别为 5.96 万亿元和 69.34 万亿元，增幅为 11.63 倍。 储蓄由 1978 年的 20 多元提高到 2017 年的 46903 元， 如果计算人均 GDP 和人均储蓄的话，可以看到，人 投资工具由储蓄到债券、股票、基金、黄金、理财、 均 GDP 由 1978 年的不足 400 元上升到 2017 年的接 信托等，再逐步升级到私人银行、家族信托和家族办 近 6 万元，人均居民储蓄也由 1978 年的 20 多元提高 公室等。 到 2017 年的 46903 元。（如图 1） 那么，40 年来，财富升级都有哪些“过去时”“现 这是财富升级的第一个表现，也是首要表现。 在时”和“将来时”？ 事实上，居民储蓄并非居民的首选投资品种，改 革开放之后，随着原生的债券市场（1950 年）和股票 财富升级“三表现” 市场（1984 年）的相继推出以及接下来基于监管架构 逐步完善的机构升级，证券投资基金（1997 年）、证 1978 年改革开放以来，随着体制机制的逐步创新 券资管业务（2003 年）以及银行理财业务（2005 年） 以及社会主义市场经济体制的相继确立，乃至收入分 等的相继推出，居民可投资资产规模飙升、品种日益 配制度的深入改革和产权保护制度的逐步完善，尤其 多样化，即财富升级的第二个表现。 是邓小平 1992 年南方谈话和 2001 年中国加入世贸组 据测算，2015 年居民可投资资产规模的波动区间 织以来，中国经济在总量和人均上都取得了飞速发展。 下限和上限分别为 149 万亿元和 212 万亿元，中等情 4141 COVER STORY 封面 图1 人均GDP和人均储蓄时序图（1952年至2017年） 模为 415 万亿元。（如图 2） 利用前述计算方法，算得 2019 年