2014年第二期广州市地下铁道总公司企业债券信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年第二期广州市地下铁道总公司企业债券信用评级报告 发行主体 广州市地下铁道总公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定广州市地下铁道总公司（以下简称 广 评级展望 稳定 “ 债项信用等级 AAA 州地铁”或“公司”）主体信用等级为AAA ，评级展望为稳 本期发行规模 30 亿元 定；评定“2014 年第二期广州市地下铁道总公司企业债券” 发行期限 10 年 信用等级为AAA 。 偿还方式 本期债券每年付息一次，在本期债券存 中诚信国际肯定了广州市极强的财政实力，地铁线路运 续期的第 3、4、5、6、7、8、9、10 年 末分别按债券发行总额 10%、10%、 营良好和多元化业务等对公司发展的积极作用；同时，中诚 10%、10%、15%、15%、15%、15% 信国际也关注到未来地铁建设规模较大、土地市场状况及房 的比例偿还债券本金，到期利息随本金 地产调控等因素对公司未来整体信用状况的影响。 一起支付。年度付息款项自付息日起不 另计利息，本金自兑付日起不另计利息。 优 势 概况数据 广州市极强的财政实力保障了地铁项目的资金投入。 广州地铁（合并口径） 2011 2012 2013 广州市财政实力极强，2013 年全市实现一般预算收入 1,141.79 亿元，同比增长3.59% 。截至2013 年末，公 总资产（亿元） 1,097.44 1,252.79 1,421.12 司总债务为509.27 亿元，主要由广州市政府安排专项 所有者权益（亿元） 595.23 681.87 775.40 资金还本付息，广州市极强的财政实力保障了地铁项 总负债（亿元） 502.21 570.91 645.72 目的资金投入。 总债务（亿元） 378.93 433.04 509.27 公司已开通地铁线路运营良好。截至2013 年底，公司 营业总收入（亿元） 42.97 44.80 51.27 已开通地铁线路10 条，运营里程为260.06 公里。2013 EBIT （亿元） 8.67 27.41 7.13 年广州地铁总客运量 205,396 万人次，同比增长 EBITDA （亿元） 13.21 32.40 12.25 10.66%；日均客运量563 万人次，同比增长11.05%； 经营活动净现金流（亿元） -1.78 -21.46 13.61 最高日客运量 751 万人次，同比增长 8.37%，实现运 营业毛利率（% ） 24.41 18.16 14.24 营收入为23.29 亿元。 线路资本金占比高且到位情况较好。广州市政府按照 EBITDA/营业总收入