PTA产业链产能及产业周期.PDFVIP

PTA产业链产能及产业周期 浙江道逸资产管理有限公司 王雨 2018/11/28 基本面研究架构 • 产能周期 中长周期 • 需求增长周期 （行业周期） • 宏观经济周期 产业链 成本 利润 • 供需库存变化 中周期 • 持货意愿 预期及 （库存周期） 结构 • 资金，情绪 短周期 • 结构 价格 目录  PX产业周期  PTA产业周期  聚酯产业周期  需求变化周期  产业链格局展望及利润分配 产业链上下游产能匹配 PX PX PX PX PX PTA PTA PTA PTA PTA 聚酯 聚酯 聚酯 聚酯 聚酯 2009年之前 2009年-2011年上半年 2011年3季度-2013年 2014年-2016年 2017-2018年 金字塔结构 哑铃型结构 橄榄型结构 酒瓶型结构 桶形结构 地区产能匹配情况 地区产能匹配（都折算到PX ） 3,500  地区产能不匹配主要发生在PX端 3,000  北美，台湾，印度，西欧等地区产业链 2,500 匹配较为均衡 2,000  中国，韩国，东南亚，日本，新加坡 中东等地区，产业链上下游匹配存在错配， 1,500 因此有大量物流 1,000 500