第十五讲现代半数学模型分析方法.pptVIP

第十五讲 金融市场的现代数学模型分析方法 一、无风险证券的估价 二、金融风险的基本分析工具 三、资产组合理论 四、证券组合理论 五、资本资产定价模型（CAPM） 六、因素模型 七、套利定价理论（APT） 一、无风险证券的估价 1.定义、名义利率和实际利率 无风险证券是指到期回报率确定、没有任何违约风险的证券 通常，人们把国债作为无风险证券 实际利率一般定义为名义利率减去通货膨胀率 2.现值、即期利率和到期收益率、贴现因子 无风险债券的现值等于按照一定的贴现率对该债券承诺支付的现金流的进行贴现后得到的价值 任何固定收入债券的到期收益率是一个全期利率，按照该利率，现在投入的一笔资金在到期日正好得到全部证券承诺的支付 即期利率是某一给定时点上无息证券的到期收益率 贴现因子等价于将来t年之后从财政证券得到的1元钱的现值 二、金融风险的基本分析工具 1.金融风险的定义 对金融风险的理解随着时间推移而不断加深 20世纪初人们认为企业的负债越高风险就越大 20世纪60年代，投资大师格雷厄姆等人用边际安全度（margin of safety）来衡量风险 现代意义上的单一证券或证券组合的风险的含义，是由马柯维茨（H.Markovitz）等人界定，即：金融风险是指金融变量的可能值偏离其期望值的可能性和幅度。 2.证券投资收益和风险的衡量 对单一证券或证券组合的收益与风险的衡量，包