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市场中性投资策略与产品 宋洋 目录  什么是市场中性投资策略  市场中性投资策略分类  市场中性产品 什么是市场中性策略  中性化市场风险，降低业绩波动的投资策 略  借助金融衍生工具对冲掉投资组合的系统 性风险  市场中性投资策略的业绩走势独立于市场 指数走势 什么是对冲  对冲（hedge）又被称作“套期保值”  传统意义上的对冲是指在期货市场上建立 与现货市场相近、数量相同，但交易方向 相反的交易方式 什么是对冲  对冲操作的特点：一般对冲是同时进行两 笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏 相抵的交易 1、行情相关：影响两种标底价格的市场供求 关系存在统一性，供求关系若发生变化，同 时会影响两种商品的价格，且价格变化的方 向大体一致； 什么是对冲 2 、方向相反：两笔交易的买卖方向相反，这 样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏 3 、数量相当：要做到盈亏相抵，两笔交易的 市值大小须根据各自价格变动的幅度来确定， 大体做到数量相当 对冲获利的方式  对冲是通过盈亏对冲后的价差来货币，具 有以下特点： 1、单词获利量小，以量取胜； 2 、不求每次都获胜，追求胜率 什么是市场中性基金（对冲基金）  对冲基金（Hedge fund），也称避险基金或 套利基金，是指由金融期货和金融期权等 金融衍生工具与金融工具结合后以获取绝 对收益盈利为目的的基金。  它是投资基金的一种形式，意为“风险对 冲过的基金”。 海外对冲基金策略类型 国内主流市场中性策略  借助股指期货对冲打造市场中性策略产品  股指期货期现套利策略  统计套利策略  阿尔法对冲策略 股指期货期现套利 股指期货期现套利  股指期货期现套利 股指期货期现套利流程 期现套利界面 历史上的期现套利机会 主力合约基差走势图-2013年以来 主力合约基差走势图-上市初期 200 150 150 100 100 差 50 基 差 50 基 0 0 -50 -50 -100