新誉集团有限公司2014年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 新誉集团有限公司2014 年度跟踪评级报告 发行主体 新誉集团有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 负面 新誉集团有限公司（以下简称“新誉集团”或“公司” ）作 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 为庞巴迪牵引系统在中国唯一生产厂商，2013 年以来，主要 存续债项列表 产品仍然具有较强的竞争实力和较高的毛利率水平。同时， 债券简称 发行额 期限 上次债项 本次债项 中诚信国际也关注到公司收入持续下滑、三费收入占比升高、 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 未来投资支出规模较大及所有者权益中未分配利润占比较高 13 新誉 MTN001 5 3 AA AA 14 新誉 CP001 2 1 A-1 A-1 等因素对公司整体信用状况的影响。 综上，中诚信国际维持新誉集团有限公司主体信用等级 概况数据 为 AA ，将评级展望由稳定调整为负面；维持“14 新誉 CP001”A-1、“13 新誉 MTN001”AA 的债项信用等级。 新誉集团 2011 2012 2013 2014.3 总资产（亿元） 71.23 73.30 76.67 80.17 优 势 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 27.48 28.34 30.20 30.87 公司为庞巴迪牵引系统在中国唯一生产厂商，其牵引系 总负债（亿元） 43.75 44.96 46.48 49.30 统具有较强的竞争力。公司与庞巴迪运输集团成立了合 总债务（亿元） 20.73 20.88 24.82 23.12 资公司引进庞巴迪的技术，其牵引系统匹配 CRH1 和 CRH380D/DL 动车组，具有很强的竞争力。 营业总收入（亿元） 36.64 25.21 22.14 4.86 公司产品毛利率较高。2011~2013 年，公司营业毛利率 EBIT （亿元） 9.88 6.85 3.75 — 分别为 40.55% 、39.61%和 39.22% 。虽然近年来公司营 EBITDA （亿元） 11.07 8.18 5.69 — 业毛利率总体呈下降趋势，但公司产品的技术含量较高， 经营活动净现金流（亿元） 2.33 3.10 5.09 5.69 在未来一段时期内仍将维持在较高水平。 营业毛利率(%) 40.55 39.61 39.22 37.51