被忽视的酒店龙头,AH股存在巨大套利空间.PDFVIP

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2019-01-10 发布于河北
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被忽视的酒店龙头,AH股存在巨大套利空间

股票研究社会服务业 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 锦江酒店（2006 ）评级：增持当前价格（港元）： 2.21 被忽视的酒店龙头，A/H 股存在巨大套利空间 2017.08.08 海交易数据 [Table_Market] 外刘越男（分析师）王毅成（分析师） 52 周内股价区间（港元） 1.94-2.66 公 021 021 当前股本（百万股） 5,566 司 liuyuenan@ wangyicheng@ 当前市值（百万港元） 12,300 证书编号 S0880516030003 S0880517060003 （香本报告导读：港与旗下的锦江股份、锦江投资相比，公司股票有巨大的买入套利空间。股息率高。受）益于酒店行业复苏，扣非后业绩将迎来快速增长。国企改革有望带来机制改善。摘要：相关报告 [Table_Report] [Table_Summary]  首次覆盖给予增持评级。①由于公司未入选沪港通或者深港通标的，《酒店行业投资时钟》2017.08.08 业务复杂，少有投资者关注。以资产、PE 和EV/EBITDA 计算，公司价值被低估一倍左右；②股息率高达 3-4% ，未来净利润（尤其是扣《享受行业复苏，业绩有望超预期》2017.07.24 非后净利润）将迎来快速增长，并保持高分红；③大股东入选国企改革试点单位，机制或改善，不排除相关资产整合可能。④预计公司《酒店估值方法论》2017.06.27 2017/18 年EPS 为0.18/0.19 港元，给予港股酒店平均的20xPE ，对应目标价3.60 港元。《从酒店成本结构看业绩弹性》2017.02.06 证  各项指标都显示公司被显著低估。①公司拥有锦江股份 50.32%股权《酒店收入周期：日轮擘水出，始觉江面宽》券（市值280 亿元左右），市值仅104 亿元。以现有市值计算，扣除锦 2017.01.05 江股份，锦江酒店的企业价值仅为8 亿。②公司除锦江股份外，还拥研有多个一线城市核心地段的高星级酒店、旅游、汽车经营运输等业务，究盈利能力强，企业价值显著被低估。③锦江酒店PE （TTM ）12.36x，报 EV/EBITDA （TTM ）12