能源化工每日观察——油价反弹刺激,板块整体回升.PDFVIP

商品研究|能源化工策略 日报 2018-12-04 |中大期货研究院 能源化工每日观察——油价反弹刺激，板块整体回升 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 近期主要变量均向多头有利方向变动，G20 会议上沙特和 俄罗斯的表态为OPEC+ 减产埋下了伏笔。市场结构上看， 柴油月差企稳，裂解价差回落，CFD 曲线走平，DFL 回落， Brent 首次行和M1-M13contango 收窄，Brent-WTI 高位回落， EFS 偏弱，欧洲实货市场等待转暖。美国方面，汽油月差 继续反弹，裂解价差反弹；取暖油月差偏强，裂解价差企 原油 中期下跌，短期横向 观望 稳，WTI 月差Contango 结构贴水走平，供给层面米德兰对 WTI 贴水已收窄至 6 美元/桶附近，因加拿大宣布减产， WCS 对WTI 贴水大幅收窄。总体而言，整体有转暖迹象， 绝对价格已基本调整到位，考虑参与做多，维持随着 PADD2 检修恢复基准可能向湾区转移导致Brent-WTI 价差 或高位回落的观点。 受原油反弹和中美贸易战缓和利好的刺激，昨日商品市场 整体走强，聚烯烃板块大幅高开。主流市场线性和PP 拉丝 现货报价较上周上涨100-200 元/吨左右，下游采购气氛有 所回暖。受需求回暖的推动，上周聚烯烃市场库存显著回 落，但需求持续性仍有待观察。装置方面，本月上海赛科、 福建联合等大修装置计划开车，宁夏宝丰、中煤蒙大等多 LLDPE 套煤化工装置集中排查线性，短期来看供给压力将有增无 震荡偏强 观望 PP 减，对年底需求形成考验，后市关注北方地膜企业备货情 况。短期来看，上游原油减产预期仍在兑现过程中，市场 气氛有望维持偏多格局，而基本面压力随着下游补库需求 的释放有所缓解，后市聚烯烃价格或维持震荡偏多格局。 操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，近期亚洲 市场乙烯价格回落，乙烯- 丙烯价差收窄，加之后市场PE 供给压力渐增，可重新关注买PP 抛LL5 月套利机会。 在市场情绪推动下，PVC 期货突破底部震荡区间向上，日 内振幅加大，短期仍有反复。现货市场积极跟涨，主流市 场货源偏紧，社会库存低位继续下降。此外，受河北盛华 爆炸影响，国务院将组织对全国75 家氯乙烯企业进行排查 治理，行业整体开工率有望回落，对期价尤其是近月走势 PVC 震荡偏强 观望 形成支撑。因此，短期来看，PVC 期现货价格或维持偏强 运行，但中长期而言宏观预期总体偏弱，远期PVC 供需压 力犹存，后市不宜过分乐观。操作上，建议观望或短线操 作为宜；套利方面，近月持仓偏高，基本面短期利好支撑 犹存，继续维持1-5 正套思路。 1 中大期货研究|能源化工策略日报 G20 中美宣布停止升级关税等贸易限制措施，周一商品市 场普遍大涨，原油大涨近4% ，直接拉动PTA 反弹。PTA 日内现货市场报盘在1901 升水100 附近，递盘在1901 升 水50-70 附近，成交基差主流在60-80 附近，个别最高100 左右。现货成交价区间主流在6180-6270 元/吨附近现款自 PTA