利率市场化对储蓄国债发行管理的影响及对策-中国金融论坛.PDFVIP

2013年第10期 区 域 金 融 研 究 NO.10，2013 （总第491期） JournalofRegionalFinancialResearch GeneralNO.491 利率市场化对储蓄国债发行管理的影响及对策 ——以广西为例 1 1 2 覃海燕 李小兰 覃斐亮 （1.中国人民银行南宁中心支行，广西 南宁 530028；2.中国人民银行河池市中心支行，广西 河池 547000） 摘 要：利率市场化是深化金融体制改革的必由之路。随着我国利率市场化改革的不断推进，利率市场 化对储蓄国债市场的影响日益显现，并对储蓄国债发行管理提出了更高的要求。本文就我国利率市场化对储 蓄国债发售的影响进行分析，并对进一步完善我国储蓄国债发行管理进行了探讨。 关键词：利率市场化；储蓄国债；研究 中图分类号：F830.48 文献标识码：A 文章编号：1674-5477（2013）10-0004-04 储蓄国债作为国家债券的一个重要组成部分，其 同业拆借市场利率（Chibor），实现由拆借双方根据市 成功发行、销售关系到国家建设资金顺利筹集和国家 场资金供求自主确定拆借利率水平；1997年6月放开 宏观调控的有效实施。市场利率作为连接宏观经济 债券市场债券回购和现券交易利率；2007年1月，银 与微观经济、商品市场和货币市场的纽带，对货币需 行间市场在Chibor基础上形成了上海银行间同业拆 求、资本流动以及个人收入在投资、消费和储蓄之间 借利率（Shibor），同业拆借市场利率基本实现市场化； 的分配具有重要的杠杆作用。随着我国利率市场化 存贷款利率市场化持续推进，尤其是2012年6月8日 进程的不断推进，利率市场化对储蓄国债市场的影响 和7月6日，人民银行再度两次下调存贷款基准利率， 日益显现。本文结合广西实际分析了我国利率市场 同时调整存贷款利率浮动区间，存款利率上限调整为 化对储蓄国债发售的影响，并对进一步完善我国储蓄 基准利率的1.1倍，贷款利率下限调整为基准利率的 国债发行管理提出了建议。 0.7倍，进一步释放了银行利率定价空间，金融机构自 主定价权明显增加，利率市场化改革向实质化迈进重 一、利率市场化发展对广西储蓄国债销售 要一步。 的影响 （二）存贷利差催生高收益率银行理财产品，冲击 储蓄国债销售 （一）我国利率市场化发展现状 随着利率市场化改革的不断深入，存贷利差逐步 按照“先放开货币市场利率和债券市场利率，再 减小，商业银行在经营模式上进行改革与转型，减轻 逐步推进存贷款利率市场化”的改革总体思路，我国 对传统的存贷款业务过度依赖，加大对中间业务的开 利率市场化改革稳步推进。1996年6月放开银行间 拓，不断推出的高收益率理财产品对广西储蓄国债发 收稿日期：2013-07-15 作者简介：覃海燕，女，高级会计师，供职于中国人民银行南宁中心支行。 李小兰，女，供职于中国人民银行南宁中心支行。 覃斐亮，男，供职于中国人民银行河池市中心支行。 - 4 - 《区域金融研究》2013年第10期 区域金融调控 售造成较大的冲击。2008年以来，广西商业银行代 三季度，发行后与市场利率走向没有明显的相关性。 客理财资金增量稳步提高，2012年广西商业银行代