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中国上市公司信息披露：问题、成因及对策 摘要:上市公司信息披露是一个关系到企业、社会、投资者和其他利害关系人的重要问题。所披露信息数量和质量直接影响到投资者的判断和决策,也关系到证券市场能否正常运行,为股东和社会带来最大利益。多种因素导致了中国上市公司信息披露中存在一系列的问题,产生了诸多不良后果,必须从宏观和微观层面形成完善的披露机制,以解决信息披露的根本问题。 　　关键词:信息披露;中国;上市公司 　　一、中国上市公司信息披露存在的问题 　　1.信息披露非主动性。目前不少上市公司把信息披露看成是一种额外的负担,而不是把它看成是一种应该承担的义务和股东应该获得的权利。特别是那些亏损的上市公司总是担心自己失去配股资格或将被停牌等。上市公司在其经营管理方面存在着较多的不愿让公众知道的负面信息,从而对信息披露产生一种回避的心理。 　　2.信息披露滞后性。会计信息披露的一个重要质量要求是及时性。时机一旦错过,信息的相关性也就大为降低以至毫无用处。上市公司有时由于担心其所披露的信息会影响股价,往往迟迟不披露公司的重大信息,从而造成信息的滞后。根据统计资料显示,超过80%的上市公司的财务报告在会计年度结束后4个月报出,而在此之前,一些明智的投资者早已通过其他渠道获取到相当多的信息,做出了早于其他投资者的决策。这种会计信息披露的滞后性严重损害了其他投资者的经济利益,有悖于证券市场的“公开、公平、公正”原则。 　　3.信息披露含有虚假记载或误导性陈述。信息披露含有虚假记载是中国上市公司信息披露中最严重,危害最大的问题。普遍存在的虚假记载和误导性陈述是造成中国证券市场信息不对称的根本原因。信息的不对称状况十分容易引起价格操纵,造成证券市场供需双方的大量的非理性投机。一方面加大了证券市场的风险,另一方面直接损害了投资者的利益。例如,银广夏和蓝田股份等蓄意造假并进行虚假披露的行为,中小企业板的江苏琼花对国债投资的虚假披露的行为等均属此列。 　　　 　　4.信息披露含有重大遗漏。会计准则中明确规定,为使财务报表清晰和易于理解,必须提供必要的重要资料(包括财务信息和非财务信息),即会计信息必须具备完整性。但在实际操作过程中,有的公司以自身利益为中心,报喜不报忧,对公司股票价格不利的信息或借故商业秘密没有披露或模棱两可,给一般投资者作出正确判断增加了难度。主要表现在:一是对关联企业间的交易披露不够充分;二是对企业财务指标的提示不够充分;三是资金投资去向及利润构成的信息披露不够充分;四是对一些重要事项的披露不够充分;五是借保护商业秘密为由,故意隐瞒企业重要会计信息。披露信息不充分较容易误导投资者,为投机者提供更多的机会。 　　二、上市公司信息披露诸多问题的成因分析 　　1.内部因素——上市公司治理结构天生有缺陷。公司治理结构的缺陷制约着信息披露的质量。中国上市公司多数是由国有企业重组后以募集方式设立,股权相对集中,形成普遍的“一股独大”现象。股权过分集中在国有大股东手中,会产生许多问题,如国有大股东和上市公司在人员、资产、财务上长期不分家,上市公司的资产得不到保证;关联交易盛行,内部人控制现象比较普遍;董事会缺乏独立性,监事会功能十分有限,难以形成有效的约束和制衡机制等等。像“ST棱光”、“ST猴王”、“济南轻骑”、“粤金曼”、“三九医药”等上市公司的大股东,都是利用他们对上市公司的控制权地位,假借各种名义,甚至利用编制虚假财务报告来占用上市公司的资金。在大股东眼里,上市公司成了他们自己的“提款机”,严重损害了中小投资者的合法权益。 　　　 　　2.制度因素——对上市公司的监管机制不够健全。首先,监管力度不够。成本与收益的对比促使信息披露失真动机的形成。从理论上来看,只要有某种制度安排,能够使不真实披露信息行为的预期成本大大高于预期收益,就可以有效地抑制这些行为。“乱世用重典”,只有监管方加大处罚力度才能对信息披露不恰当的上市公司起到有效的威慑作用。与其他新兴市场一样,中国的证券市场存在着监管体系薄弱、监管手段落后、监管人员不足的现象,因此,上市公司会计造假被发现的概率极小。此外,迄今为止,监管部门主要依靠行政处罚手段来打击上市公司信息披露失真,对其直接责任人追究刑事责任的少之又少,民事赔偿更是微乎其微。因此,信息披露失真(造假)即使被发现,所付出的代价也是极其有限的。其次,监管体系尚不健全。“银广夏”造假事件触目惊心,在反思过程中,我们可以发现对监管的理解仍然停留在事后证监会的司法介入,在整个事件发生过程中,若能较早阻止或揭发造假行为,使市场的公正性和高效率得以体现,则可以有效遏制造假事件的发生。 　　3.审计因素——作为中介的会计师事务所执业行为的不规范。部分中介机构的违规执业行为影响了信息真实披露,甚至出现了注册会计师与上市