中国企业海外并购案例分析.doc

中国企业海外并购案例分析 协和学院 国际商学系国际经济与贸易专业 国际营销学 国贸(5、6)班第六小组 指导老师 林青 【摘 要】改革开放以来，随着我国经济的迅猛发展，很多在国内各领域有实力的企业都已经不再局限于国内的发展，开始把眼光放在了国际市场上。并购，开始成了我国企业“走出去”战略的一种选择，特别是2008年全球金融危机爆发后，很多国内企业都认为这是一个出国并购的好机会，跨国并购案例不断增多。然而，跨国并购并非预想的那么容易和乐观。从最近几年的数据显示，中国大型的跨国并购案中成功的并不多。本文以TCL并购阿尔卡特为例来探讨中国企业的跨国并购之路。 【关键词】中国企业；并购；案例；分析；TCL；阿尔卡特 进入20世纪80年代以后，并购成为中国企业对外直接投资的主要形式，近年来，很多人在讨论现在是不是中国企业“走出去”的最佳时机。从中国2006-2009上半年跨国并购数目的分布（表1）上来看，确实有不少企业“抓住”此次机会。 表1 2006-2009上半年中国企业跨国并购数量分布 9088.97 9088.97 12719.31 18669.11 12958.09 70 84 40 66 0 5000 10000 15000 20000 2006 2007 2008 2009 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 并购总额（US$M） 并购事件总数 数据来源：清科研究中心 但是，从中国已并购的几起案例来看，中国企业的并购之路却是不容乐观。如果企业能根据自身的特点选择合适的并购对象及策略,则可以达到预期的效果;如果选择不当,就可能背上沉重的债务负担,甚至会影响到企业的正常生产经营活动。以下，我们以TCL并购阿尔卡特的案例来进一步探讨中国企业的并购之路。 一、TCL并购阿尔卡特案例 （一）并购背景 TCL集团股份有限公司创立于1981年，是目前中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，旗下拥有三家上市公司：TCL集团（SZ.000100）、TCL多媒体科技（HK.1070）以及TCL通讯科技（HK.2618）。 一方面，在被并购之前，阿尔卡特的手机业务一直低微，更是背负了7亿人民币的巨亏。于是，阿尔卡特总公司决定通过将其手机部门出售来找出路。 另一方面，TCL集团当时觉得自己在国内的市场经营业绩已经不错，于是就想去开拓国外（主要是欧洲）的市场。然而由于TCL的自身知名度在海外市场并不高，多年来的海外市场开拓成果都是收获甚微。于是此时的TCL便从阿尔卡特欲出售手机部门上看到了希望的曙光。 （二）过程及结果 双方在2004年6月21日签署了“股份并购认购协议”确立了两家公司正式合并。合资公司在2004年的第三季度开始投入运营。 2004年4月26日，阿尔卡特公司和TCL签订谅解备忘录，组建TCL ＆ Alcatel Mobile Phone Limited手机合资公司（简称TA）。其中，TCL在通讯方面出资5500万欧元，占新成立公司的55％股份，TCL控股新公司；阿尔卡特将投入价值4500万欧元的现金和其手机业务，占有新公司45％股份。 并购7个月之后，由于合资公司亏损严重，TCL与阿尔卡特重新回到谈判桌上，2005年5月，TCL以换股的形式，收购了阿尔卡特持有的45％股份，将TA合资公司变成了旗下全资子公司。 然而，在新组建的T＆A公司运行以后不久，却出现了不少管理和经营上的问题，公司也陷入了严重的亏损。根据TCL通讯科技控股有限公司(简称TCL通讯2618，HK)公布的05年业绩报告，TCL与阿尔卡特的合资公司TCL阿尔卡特移动电话有限公司(TA)全年亏损2.83亿元。对于TCL而言，不仅自己要面临7亿元人民币的巨亏，合资公司还势必面临从品牌、技术、生产方面的全面重组。而阿尔卡特的员工因不满这些重组也开始自动下岗请辞。而TCL为了扭转其艰难的局面，不得不出售了旗下一些业务。 二、并购失败的原因分析 表2 TCL在2004-2007年营业收入数据 单位:亿元人民币 年份 数据 2004 2005 2006 2007 中国内地主营业 243.1 239.3 202.2 214.4 海外营业收入 159.7 277.4 266.4 166.4 合计 402.8 516.7 468.6 390.6 年净利润 2.5 -3.2 -19.3 3.1 数据来源：TCL公司年报 表3 TCL通信业务的主营收入、成本、毛利润分布48.25 48.25 40.25 58.96 64.03 80.43 32.05 38.47 49.37 62.67 6