全球主要资产月度简报.PDFVIP

2018/12 一、权益类产品  市场展望 ： 基本面方面，经济表现持续弱势。中国 10 月官方制造业和非制造业 PMI 双降，制造业 PMI 创 2016 年 7 月以来新低。制造业总体继续运行在扩张区间，但扩张速度放缓。受高基数影响，10 月 CPI 同比与上月持平，PPI 同比放缓。中国 10 月金融数据远逊预期，新增人民币贷款环比下 降较多 ，社融增量创两年新低。社融增量大幅低于预期有两方面原因，一方面是人民币贷款未见 明显放量，另一方面则是债券融资大幅回落与非标融资继续明显收缩对社融有较大拖累。今年数 轮降准、资管新规通知、国常会、政治局会议等一系列定调货币政策调整的会议、政策后，金融 数据仍未明显好转，预计之后会有更多政策落实，推动贷款增加。M2 增速回落，受财政存款增 加与外储下降拖累。 政策方面，我们认为下一步将保持流动的适度宽松，会着力引导从宽货币向宽信用疏通，预计在 推动“三支箭”解决民企融资问题上将加大力度，同时发挥社会资本解决融资作用。总体上，我 们预计利率整体保持低位，经济增速明年继续缓降，能否在某个时点企稳取决于下一步政策的效 果，初步估计不会很快。综上来看，目前信贷与社融滑落，预示政策转向对经济托底作用仍将滞 后体现，但政策底部态势确立，我们认为未来会有更多利好的政策出现。 投资策略方面，短期而言，G20 中美贸易战暂缓，美联储加息预期放缓，短期有助于外围悲观情 绪的缓解，利好 A 股市场，可以参与受贸易战压制较大行业的反弹行情，如汽车零部件、纺服、 医疗、电讯等对美出口较高的行业。目前A 股资产价格调整，不能足以支持其触底反弹，所以我 们维持相对谨慎观点。建议总体低仓位运行。看好避险类资产和有避险属性的防御性板块；受益 于国内政策的消费和科技股；从行业配置来看，继续配置基建产业链（建材、重机械等）、消费 服务等板块。 本资料仅为内部交流资讯，不作为任何法律文件，过往业绩不预期未来表现。报告中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最 终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负 责。货币基金不等同于银行存款，管理人不保证盈利，也不保证最低收益。市场有风险，入市需谨慎。  权益重点产品 产品名称及 基金 推荐理由 代码 经理  坚持价值投资 ：坚持价值投资，坚持基本面选股 ，精选各行业长期发展趋势向 好有确定性成长的龙头企业 ，选股能力强，换手率低。  严控回撤风险 ：以追求绝对回报为目标，重视对波动和回撤的控制，风险收益 比突出，夏普比率大幅高于同类基金。 华夏回报  金牛基金 业绩优异 ：多次获评金牛基金、金基金、银河五星评级，成立以来累 混合 A 蔡向阳 计收益 906.80% ，年化回报 16.31% ，同类排名第一(1/9) ，2017 年收益 （002001 34.83% ，同类排名 3/23 ，近五年收益44.45% ，同类排名9/20。 ）