交易所债券市场产品创新研究.doc

PAGE 1 交易所债券市场产品创新研究 上海证券交易所——中信证券联合课题组 课题主持人：杨辉、张卫东 课题组成员：韩冬、胡航宇、李晔、杨丰、傅雄广、王科、姜涛 目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc281230836 第一节 海外市场债券产品创新：经验与教训 PAGEREF _Toc281230836 \h 1 HYPERLINK \l _Toc281230837 1.1 现券产品创新发展历程 PAGEREF _Toc281230837 \h 1 HYPERLINK \l _Toc281230838 1.2 利率衍生产品发展历程 PAGEREF _Toc281230838 \h 4 HYPERLINK \l _Toc281230839 1.3 信用衍生产品发展历程 PAGEREF _Toc281230839 \h 6 HYPERLINK \l _Toc281230840 1.4 产品创新在海外债券市场发展中的作用 PAGEREF _Toc281230840 \h 8 HYPERLINK \l _Toc281230841 1.5 后金融危机海外债券市场的最新动态 PAGEREF _Toc281230841 \h 12 HYPERLINK \l _Toc281230842 第二节 中国债券市场现状及其问题 PAGEREF _Toc281230842 \h 16 HYPERLINK \l _Toc281230843 2.1 中国债券市场概况 PAGEREF _Toc281230843 \h 16 HYPERLINK \l _Toc281230844 2.2 中国债券市场发展历程 PAGEREF _Toc281230844 \h 18 HYPERLINK \l _Toc281230845 2.3 金融危机与债券市场发展 PAGEREF _Toc281230845 \h 20 HYPERLINK \l _Toc281230846 2.4 中国债券市场产品创新之路 PAGEREF _Toc281230846 \h 20 HYPERLINK \l _Toc281230847 2.5 债券市场发展面临的一些问题 PAGEREF _Toc281230847 \h 21 HYPERLINK \l _Toc281230848 第三节 交易所债券市场创新的环境和路径 PAGEREF _Toc281230848 \h 25 HYPERLINK \l _Toc281230849 3.1 交易所债券市场的比较优势 PAGEREF _Toc281230849 \h 25 HYPERLINK \l _Toc281230850 3.2 市场统一有利于交易所产品创新 PAGEREF _Toc281230850 \h 26 HYPERLINK \l _Toc281230851 3.3 交易所债券市场创新面临的政策法律障碍 PAGEREF _Toc281230851 \h 27 HYPERLINK \l _Toc281230852 3.4 交易所债券市场产品创新的路径 PAGEREF _Toc281230852 \h 30 HYPERLINK \l _Toc281230853 3.5 交易所债券市场产品创新的重点产品 PAGEREF _Toc281230853 \h 34 HYPERLINK \l _Toc281230854 第四节 交易所债券市场产品创新方案选择 PAGEREF _Toc281230854 \h 36 HYPERLINK \l _Toc281230855 4.1 债券类现券产品创新 PAGEREF _Toc281230855 \h 36 HYPERLINK \l _Toc281230856 4.2 金融衍生产品创新 PAGEREF _Toc281230856 \h 57 HYPERLINK \l _Toc281230857 第五节 产品创新规划与政策建议 PAGEREF _Toc281230857 \h 62 PAGE 1 第一节 海外市场债券产品创新：经验与教训 成熟的债券市场是一个国家金融市场的基石，债券市场为金融体系提供了巨大的流动性，为政府、金融机构、工商企业等机构提供筹措资金的便利渠道，为全社会投资者提供低风险的投资工具，是传导中央银行货币政策的重要载体，债券交易价格所形成的收益率曲线是社会经济中一切金融工具收益水平的基准。 美国作为海外债券市场的主要场所，其债券市场是世界上历史最悠远、发展最完备的债券市场之一，其中企业债券市场中美国债券市场发行量最大，约占市场60%以上的份额。完善的交易机制、