国际金融整合下金流动与经济增长的关联实证分析.docVIP

国际金融整合下资金流动与经济增长的关联实证分析 　　一、文献梳理与问题的提出 　　国际货币基金组织(International Monetary Fund，IMF)提出，目前全球资金流动，呈现出由部分发展中国家(如东亚新兴市场国家与石油输出国)流向发达国家的所谓“Uphill”态势，且发展中国家保持经济持续增长(Finance and Development，2010)。这与新古典经济理论所预测的国际资金流动应为“Downhill”，即由发达国家流向较贫穷地区，致使后者有更多的资金，从而从事基础建设或机器设备购置，并使收入水平向前者收敛的状况有所不同(Lucas，1990)①。以东欧转型经济体与欧元区国家之间为例，资金流动便呈现Downhill现象，经济也有所增长。但部分地区如拉丁美洲，虽有来自国际资本市场与发达国家的官方援助，经济表现却无明显进步②。 　　近年来，学者日益关注Downhill与Uphill资金流动模式与经济增长的关系，发现即使部分国家或地区呈现与前述新古典理论一致的Downhill，发展状况亦有很大差异，与经济增长的关系亦非十分明确。既有文献对于其中关系的探讨，大致可分为以下两大类。 　　其一，人力资本与制度政策。Barro和Lee[1]、、Alfaro等[3]、Sanchez[4]和Schularick和Steger[5]等强调人力资本素质、制度品质、产权保护，