曹远征-综合监终将带来百花齐放.docVIP

曹远征:综合监管终将带来百花齐放 　　 　　在改善融资结构，发展直接融?Y的大趋势背景下，综合监管伴随着功能监管和产品监管转型，这必然带来对现有金融机构功能转型的确认与接纳，进而形成充分竞争的市场，最终会令金融市场百花齐放、产品风格迥异 下载论文网 　　全国金融工作会议提出，设立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，落实金融监管部门监管职责，并强化监管问责。 中银国际研究公司董事长曹远征。 　　之后，央行表示要履行好国务院金融稳定发展委员会办公室的责任，表明委员会的执行机构将坐落在央行。 　　那么，我国为何选择建立国务院金融稳定发展委员会的监管协调机制，又为何要在央行设立办公室，协调之后，一行三会在权力结构上可能发生哪些变化？在实现产品监管全覆盖后，金融行业未来的发展方向在哪里？ 　　近日，《财经》记者专访了中银国际研究公司董事长曹远征。 　　曹远征认为，此次金融监管协调机制的确立是向综合监管迈出的第一步。其创新之处在于强化产品监管，不仅仅要实现监管上的全覆盖，还意味着实现产品全覆盖。 　　这种表面趋严的监管改革，长远来看，对于金融机构来说却意味着更多的机会和空间。曹远征分析，在改善融资结构，发展直接融资的大趋势背景下，综合监管伴随着功能监管和产品监管转型，这必然带来对现有金融机构功能转型的确认与接纳，最终在加强监管、防范风险的基础上，金融机构可根据实际情况发展不同的产品，塑造成不同的类型，进而形成充分竞争的市场。金融市场由此百花齐放、产品风格迥异。 综合监管第一步 　　《财经》：您认为这次全国金融工作会议最大的亮点在什么地方？ 　　曹远征：这次全国金融工作会议提出了三项任务、四项原则，确定了中国金融的发展方向。第一，金融支持实体经济;第二，防范、控制金融风险;第三，深化金融体制改革。 　　这三点是有逻辑性的，第一点最重要也是基础，实体经济和金融是皮和毛的关系，只有固本强基金融才能持续发展，因此金融不能脱离实体经济单兵突进，只有在这个基础上才能管控风险，也只有在这个基础上才能进行金融体制改革。 　　四项原则是回归本源、优化结构、强化监管、市场导向。这四点是达成上述三项任务的实施原则。 　　其中，在体制安排上最大的亮点是成立国务院金融稳定发展委员会。 　　《财经》：金融回归本源，意味着金融行业怎样的发展趋势？ 　　曹远征：实体经济是皮，金融是毛，回归本源是金融发展不能脱离实体经济发展，而是要支持实体经济发展，特别是在实体经济薄弱环节加强金融和服务，这意味着金融不能脱离实体经济单独发展，也意味着可能不会有过多的金融衍生品和过度的金融繁荣。金融危机也表明，过去市场上许多金融产品和衍生工具不能支持实体经济，在西方也都开始禁止，在中国金融市场上也不可能允许出现，比如一些非常复杂的结构性衍生工具，比如资本市场上裸卖空等等。 　　《财经》：成立国务院金融稳定发展委员会的背景和核心原因是什么？ 　　曹远征：成立国务院金融稳定发展委员会旨在实现上述三项任务，其中，防范风险、加强监管是其中应有之义，加强监管是基于现有事实：中国金融业经过几十年的发展在产品层次上已经出现交叉、混业，货币市场、信贷市场和资本市场事实上已经相互连通。但是监管层次依然是分业的机构监管模式，这种分业监管情况下，风险点主要出现在产品交叉上，体现为影子银行业务。 　　影子银行是不纳入监管的金融业务，从积极意义上来说，影子银行业务是金融创新的反映，例如商业银行的理财产品是在一级市场已经完成发行，从而出了资产负债表，但是由于二级市场没有流通，风险不能完全释放，从而没有彻底出资产负债表，所以变成了影子银行。那么，从这个意义上来讲，除了让影子银行回归资产负债表，受资本充足率约束以外，更重要的方向是彻底出资产负债表，也就是资产证券化，从而实现透明化，使风险在市场得到释放。 　　尽管各国都有影子银行问题，影子银行成为各国金融监管的重心，这也构成中国此次金融监管改革的原因，金融监管向综合监管转型，凸显功能监管和行为监管的作用。 　　《财经》：您觉得哪些风险点值得关注？ 　　曹远征：如果影子银行是金融监管的重点，这一轮中国影子银行业务发展的特点是同业存单的盲目扩张。一些金融机构通过发行同业存单获得资金，并投向诸如信托、证券等类金融产品，流向中国房地产等高风险领域，造成杠杆率高企，而且风险不透明。因此，当务之急是要使风险可辨识、可确认，除了通过金融机构自查使其回到资产负债表以外，很重要的方向就是将其纳入监管，使其透明化。为此，今年初，一行三会发过相关文件要求金融机构进行彻查，今后，还会在透明化方面有更多监管要求。 　　《财经》：监管机制调整之后，监管上将有哪些实质性变化？ 　　曹远征：这次金融监管体制调整与以往最大的