行业景气度研究系列报告之一：汽车，周期律动，先知先觉.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250019 开篇：行业景气度研究框架 5 HYPERLINK \l _TOC_250018 1、 汽车时钟的量化构建 6 HYPERLINK \l _TOC_250017 、 关注整车子行业景气度 6 HYPERLINK \l _TOC_250016 、 单一景气度指标与行业指数收益相关性较弱 8 HYPERLINK \l _TOC_250015 、 汽车行业周期划分：主动补库阶段最具投资价值 9 HYPERLINK \l _TOC_250014 、 量化划分行业周期：平滑处理提高量化划分准确度 11 HYPERLINK \l _TOC_250013 2、 汽车行业景气度影响因素梳理 13 HYPERLINK \l _TOC_250012 、 汽车行业景气度影响因素分类 13 HYPERLINK \l _TOC_250011 、 宏观经济决定需求，产品供给影响库存 14 HYPERLINK \l _TOC_250010 、 共线性检验：确定预测模型的解释变量 17 HYPERLINK \l _TOC_250009 3、 行业事件研究：购置税减征政策 18 HYPERLINK \l _TOC_250008 、 历史事件梳理：关注购置税减征政策 18 HYPERLINK \l _TOC_250007 、 事件影响显著性检验：购置税减征政策影响显著 19 HYPERLINK \l _TOC_250006 4、 动态预测模型构建 20 HYPERLINK \l _TOC_250005 、 动态模型平均法（DMA）模型原理 20 HYPERLINK \l _TOC_250004 、 预测效果：DMA 模型预测准确度具有明显优势 21 HYPERLINK \l _TOC_250003 、 叠加政策变量：DMA 模型精度并无提升 23 HYPERLINK \l _TOC_250002 5、 投资观点：2019 年 1 月大概率仍处于主动去库阶段 24 HYPERLINK \l _TOC_250001 6、 风险提示 24 HYPERLINK \l _TOC_250000 参考文献 25 图目录 HYPERLINK \l _bookmark0 图 1：汽车行业上市公司市值分布（中信二级行业） 7 HYPERLINK \l _bookmark1 图 2：汽车行业归母净利润在各子行业间的分布 7 HYPERLINK \l _bookmark2 图 3：整车与零部件子行业净利润增速对比 7 HYPERLINK \l _bookmark5 图 4：库存周期理论 9 HYPERLINK \l _bookmark6 图 5：汽车行业销量增速和产成品存货增速对比 10 HYPERLINK \l _bookmark9 图 6：量化划分方式的准确率 12 HYPERLINK \l _bookmark12 图 7：案例：社会融资规模同比增速相对销量同比增速的最优领先期数 15 HYPERLINK \l _bookmark13 图 8：销量同比增速指标影响因素的最优领先期数 16 HYPERLINK \l _bookmark14 图 9：销量同比增速指标影响因素的最优领先期数标准差 16 HYPERLINK \l _bookmark15 图 10：产成品存货同比增速指标影响因素的最优领先期数 17 HYPERLINK \l _bookmark16 图 11：产成品存货同比增速指标影响因素的最优领先期数标准差 17 HYPERLINK \l _bookmark17 图 12：需求影响因素方差膨胀因子 18 HYPERLINK \l _bookmark18 图 13：库存影响因素方差膨胀因子 18 HYPERLINK \l _bookmark22 图 14：需求指标预测值与真实值对比 22 HYPERLINK \l _bookmark23 图 15：库存指标预测值与真实值对比 22 HYPERLINK \l _bookmark24 图 16：需求指标的各影响因素权重分布 23 HYPERLINK \l _bookmark25 图 17：库存指标的各影响因素权重分布 23 HYPERLINK \l _bookmark27 图 18：需求指标预测情况（201901） 24 HYPERLINK \l _bookmark28 图 19：库存指标预测情况（201901） 24 表目录 HYPERLINK \l _bookmark3 表 1：汽车行业景气度指标 8 HYPERLINK \l _bookmark4 表