对华投资中避免汇率风险又一招——人民币对华投资.PDFVIP

对华投资 中避免汇率风险的又一招 ——人民币对华投资 也许大多数外国投资者所了解的对华投资方式只是以其本国货币在中国境内投资设立企业或进行并 购。自2011 年10 月中国政府颁布了《外商直接投资人民币结算业务管理办法》（以下简称“23 号文”）后， 一些与中国有密切的贸易往来或投资关系的外国企业开始尝试用其可获得的人民币在中国境内进行投资， 并看到使用人民币对华投资相对于使用其他货币的一些好处。据报道，2011 年当年外商直接投资中以人民 币进行结算的金额为907 亿。 一、政府推出允许外商以人民币对华直接投资的政策背景 受国际金融危机的影响，美元、欧元等主要国际结算货币汇率大幅波动，中国及周边国家和地区的企 业在使用第三国货币进行贸易结算时面临较大的汇率波动风险，因此中国政府于2009 年4 月开始在上海和 广东两地进行跨境贸易人民币结算的试点。该试点工作进展得非常迅速，2010 年6 月即取消了该试点的境 外地域范围限制，并明确业务范围涵盖跨境货物贸易、服务贸易和其他经常项目人民币结算，2011 年8 月 跨境贸易人民币结算的境内地域范围扩大至全国。 为了配合跨境贸易中的人民币使用，中国人民银行于2011 年先后颁布了一系列法规就中国境内企业在 境外投资中以人民币结算，外国投资者在对华投资中以人民币结算，以及中国境内金融机构对中国企业的 境外项目提供人民币贷款进行了规定。这些措施一方面进一步扩大了人民币的跨境使用，同时也为人民币 资金的流出和回流建立了良性循环渠道。 二、对华投资中以人民币进行结算的好处 1．避免跨境支付导致的货币兑换损失和时间成本 如果某外国投资者 （“出售方”）拟将其拥有的中国境内企业股权或资产出售给一个中国投资者 （“购买 方”），一般情况下，购买方只能以其拥有的人民币资金向国家外汇管理局申请兑换成外汇向出售方的境外 账户支付。如果出售方拟将该投资变现获得的资金在中国境内进行另一项投资（如新设公司、购买资产或 股权）,其需要从境外以外汇资金向中国境内企业支付外汇投资款，境内收款企业必需向外汇管理局申请将 所收到的外汇兑换成人民币后才成在中国境内使用该投资款。前述交易下资金需要先出境再入境，而且需 发生两次货币兑换，交易的时间成本以及因货币对换而发生的汇率损失以及银行费用其实是毫无意义的消 耗，而这种消耗在人民币结算的方式下是完全可以避免的。 1 其实国家外汇管理局早在2000 年和2003 年颁布的相关文件 中即已明确，外国投资者因利润分配、清 算、减资、股权转让、先行回收投资等获得的人民币，如果拟用于在中国境内的其他投资，则不必如上述 操作流程必须汇出境外，可以在经外汇管理部门批准后，直接通过境内银行账户的划转投向境内新项目。 2011 年颁布的 23 号文再次重申了这一点，并明确了具体操作方式，即出售方（外国投资者）可申请在中 国境内银行开立一个专用人民币账户用于收取通过前述方式获得的人民币，待新的投资项目经审批机关批 准后，该专用账户内的资金即可用于支付投资款。值得一提的是，在这种情况下虽然外国投资者是以人民 币支付投资款，但仍享有与以外汇出资的外国投资者同样的待遇。 然而，外国投资者可用于在中国境内投资的境内人民币的范畴并不仅限于此。根据商务部于 2011 年 1 参见国家外汇管理局颁布的《关于外商以人民币再投资外汇管理有关问题的复函》（汇复[2000]129 号）、 《关于完善外商直接投资外汇管理工作有关问题的通知》（汇发〔2003 〕30 号）、《外商直接投资外汇业务 操作规程》（2008 年版）。 10 月 12 日颁布的《关于跨境人民币直接投资有关问题的通知》（“889 号文”）以及中国人民银行于 2010 年8 月31 日颁布的 《境外机构人民币银行结算账户管理办法》，除上段中介绍的因境内资产变现而取得的 人民币存入境内再投资专用人民币账户外，外国投资者也可以在中国境内银行开立普通的