中国股市20年喂的3次大顶和熊市.docVIP

中国股市20年的3次大顶和熊市 ? ??????????? 第一部分，牛市和熊市的特征以及迹象总结 中国股市的第一次大牛市时间是1990年12月-1993年2月；第一次大熊市是1993年2月的1558----1996年的1月的512点；第二次大牛市的时间从1996年1月开始---2001年6月的2245点；第二次大熊市从2001年6月的2245点---2005年6月的998点；第三次大牛市从2005年6月的998点---2007年10月的6124点；第三次大熊市从2007年10月的6124点运行至今依然没结束 ? ? ?鉴别点 大顶特征? ?大底特征 ?估值面 1997年1510点大顶平均市盈率59.64倍---平均股价15.16元 ? 1999年1756点中期大顶平均市盈率63.08倍---平均股价14,1元 ? 2001年2245大顶平均市盈率66.16倍---平均股价17.51元 ? 2007年10月16日大顶平均市盈率47.07倍，平均股价20.16元 ? 4次顶部的平均市盈率是59倍，平均股价是16.73元 ? 2011年5月12日2844点上海财汇数据显示，沪深两市2130只A股的算术平均股价高达18.31元。其中，886只沪市A股的平均股价为14.47元；包含中小板和创业板的1244只深市A股，平均股价达到了21.05元。那么4月3000点区域时即成为第5次的历史顶峰。 ? ? 1994年325点的大底平均市盈率 10.65倍--平均平均股价股价仅4.24元 ? 1996年512大底市盈率19.44倍--平均股价6.17元 ? 2005年998大底市盈率15.42倍--4.77元 ? 2008年10月17日两市平均股价是6.44元 ? 4次底部的平均股价是5.4元，平均市盈率是15.17倍 ? ? ? ? ? ?技术面 ?大顶的日线基本是双头；月线特别注意第一不可跌破5月线（特别是下月依然无法收回），从此指数被5月线一路压制；第二是配合第一的指标同时，月MACD高位死叉迹象+KDJ高位死叉迹象，调整的浪型基本都是A--B--C下跌3浪，市场演绎的是新手套在山岗上，老手套死在山腰上的经典故事。 ?以月K线突破5月线为标志，且KDJ低位20左右金叉成功，此后一路依托5月线上行不得跌破确认；同时配合周线5金叉10，依托5上行，周KDJ20和MACD金叉；市场开始演绎没有最高只有更高的神奇。 ?政策面 ?从对市场的支持到模糊，再到不断的提示风险，再到实质上的频频出手干预政策（如印花税提高），打压股市的态度越来越强烈和露骨 ?从对下跌的默许，到言论开始明确挺市，到开始局限于市场本身的干预（调印花税红利税等），到频频呼唤信心并动用资金手段（降息，发基金，停IPO等），最后到实质性的产业政策刺激（投资或者对多行业的长期利好或者股票市场的大改革等） ?资金面 ?连续的加息、基金窗口指导、暂停新基金发行、大盘股不断上市或者大额度融资 ?连续的降息，加大基金发行力度，力压IPO冻结，否决所有大额的融资计划 ?心理面 ?市场不断的找寻泡沫支持的理由，几乎没有机构看熊市场，一致性的看好市场的持续走好，基金和股票开户数连创新高，特别是周围从不关心股市的人开始纷纷入市 ?市场一开始绝不会相信牛市已经结束，其中的几次反弹都会带来新的憧憬，到开始绝望不顾一切的抛售，再到对任何利好都漠不关心且不看好，对经济前景极度绝望和恐惧 ?其它 ?配合技术面，出现前景不明的重大隐患事件，比如金融危机、严重的通胀迹象、某热点经济泡沫崩溃迹象等 另一个值得注意的，则是强周期类股票的全面溃败。 ?配合技术面，出现大热点板块，开始有讲故事的基础。同样，强周期类股票特别是有色等股票的反弹猛烈，也往往是市场底部形成的迹象。 ? ????????????????? 上述趋势指标中，估值与技术为最关键，当估值和技术同时符合，其它指标大部分符合时，则击中的概率是相当高的。但历史是相似而非一致的，因此上述指标只能参考定性，而不能生搬硬套的定量决策。 ? ???????????????? 在技术指标发生不同周期矛盾的时候，一切以月线为准。另外，PE的规律随着时间而慢慢趋于不准确，因为10年20年后的市场整体估值和GDP水平也许早就不支持60PE的存在，15PE也很可能不再是历史的低点。 ??????????? 2005年的大熊市与07-08年的市况对上述的指标有高度的契合。但另一方面，1996到2001年的曲折上升型牛市则多次出现跌破5月线几个月后又再次站上的情况。因此判断大顶不能僵化以技术轮，必须多个指标共同高度契合，特别是估值因素的考虑。而轻易不要止盈，宁愿更换安全的品种也是重要的策略。 ?? ???????????????????????????? 第二部分，此次大熊市的