对我国控制权市场财务欺诈问题的研究金融学专业论文.docxVIP

理的本质与发展趋向，从本质上解释了企业控制权市场财务欺诈产生 理的本质与发展趋向，从本质上解释了企业控制权市场财务欺诈产生 的原因；控制权转移过程中财务治理结构不合理或失衡是导致财务欺 诈的重要原因；既定财务管理目标下的财务风险将导致控制权转移过 程中利益相关者权益不能协调一致，从而诱发财务欺诈行为；控制权 转移过程中财务管理环境如果不能与财务管理的主体、目标和模式相 适应，则会诱发财务欺诈行为。 本文第三章，分析我国控制权市场财务欺诈的特殊市场环境，认 为影响控制权市场效率的主要因素是：政府多层次和交叉的审批环 节；信用缺失的社会环境和商业氛围；缺乏市场化的职业经理机制； 不规范的产权交易市场；并购领域的某些法律法规不完善、不健全和 缺乏可操作性；企业并购缺乏多样化的金融工具和多层次的金融支持 等等。 本章中还分析了企业治理结构对控制权市场财务欺诈的影响；分 析了我国现行控制权市场监管体制(特别是分业监管)和监管制度的 缺陷(特别是会计制度规范)对财务欺诈的影响。 本文第四章，从不同的角度分析财务欺诈对控制权市场效率的影 响。从成本收益角度分析的主要观点是：控制权转移收益是对未来收 益预测的贴现，分为“控制权的共享收益”和“控制权的私人收益”； 控制权转移的成本包括直接成本、间接成本、后续成本和机会成本。 当出现控制权转让的收益巨大或是转让的成本大于收益的异常情况 时，企业可能实施财务欺诈等操纵手段达到利益目标。财务欺诈的收 益主要反映在企业通过创造性会计、财务舞弊等手段任意操纵经营状 况和财务成果所可能谋得的各种经济利益、政治利益和其他利益；财 务欺诈的成本是从事上述活动所需要承担的物资和精神耗费。主要包 括直接造假成本、受法律惩罚的成本、受舆论批评的成本和受良心谴 责的成本。当企业控制权转移财务欺诈的收益远大于成本时，企业实 施财务欺诈等操纵手段达到利益目标的可能性很大。 从我国控制权市场供求关系的角度分析：认为我国控制权市场开 放程度不高，市场供求信息不充分、不准确和不及时，特别是由于企 业操纵市场的财务欺诈行为使实质性信息未能充分披露时，交易双方 第2页菇5页 在博弈的过程中没有处于平等地位，会导致交易偏离公开和公正的原 在博弈的过程中没有处于平等地位，会导致交易偏离公开和公正的原 则，使控制权转让的价值规律未能真正发挥作用。我国目前投机性并 购居多和控制权非正常溢价的现象，一定程度上说明了我国控制权市 场供求关系的不均衡。 从我国控制权市场财务信息不对称的角度分析：认为我国企业缺 乏主动提高会计信息质量标准并保证符合其要求的内在动力。且我国 对控制权市场预测性财务信息的生成方法、内容、表达方式、时间跨 度、提供者的责任等尚无规范完善的具体规定，这也为财务欺诈等行 为提供了空间和机会。本文通过比较并购过程中低质量甚至虚假财务 信息披露前后的企业估值函数的变化，一定程度上可以解释信息不对 称导致企业并购过程中财务信息的质量风险。 从我国企业并购财务方式的角度分析：认为并购中任何复杂的财 务决策和财务方式，归根结底，均以并购过程中一系列可控权利为基 础来获得财务支持，即对实物资产、未来可获利润及经营管理的最终 要求权。脱离这一基础的并购行为，难免会有非理性的目标和措施， 可能存在财务欺诈等操纵市场的非理性行为。 本文第五章，通过深入分析我国控制权市场财务欺诈的典型案 例，研究我国控制权市场财务欺诈的独特性。主要分析了四个典型案 例：被收购方实施财务欺诈，降低并购价值的反常现象；以MBO方 式进行暗箱操作，侵吞国有资产的现象；民营企业公然造假以犯罪方 式控制国有资产，以获取融资渠道和其他利益的现象；通过虚假重组 获取上市公司控制权，疯狂掏空上市公司的特别现象。 案例分析的主要结论是： 我国控制权市场财务欺诈经常表现为合谋：政府与目标企业、主 并企业合谋；中介服务机构与目标企业、政府合谋：目标企业与主并 企业合谋。 我国控制权市场财务欺诈的目的特殊：主要有行政性目的、投机 性目的和获取控制权非正常溢价的目的。 我国特殊的经济背景和社会背景一定程度上诱发了控制权市场 的财务欺诈：某些地方政府脱离区域经济发展平台和企业实际经营情 第3页共5页 况，盲目推进国有企业退出计划，使国有资产通过各种渠道严重流失； 况，盲目推进国有企业退出计划，使国有资产通过各种渠道严重流失； 在国有企业尚未真正建立健全现代企业制度的情况下，控制权转移过 程中难免出现失控的局面和各类违法违规的现象；社会信用环境的不 完善和个人信用意识淡薄，使企业控制权市场更容易出现各类欺诈甚 至是犯罪行为；国有资产监管体制在变革中调整不到位，滋生腐败的 制度空当，会纵容各类违法违规的投机性并购；面对控制权市场不断 变化的经济金融环境，民营企业要从狭小生存空间里实现