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行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 安防行业专题报告 2015 年07 月03 日 看好/维持 东 ——2015 年电子行业中期投资策略 电子元器件专题报告 兴 证 券 投资摘要： 张济 股 010 zhangji@dxzq.net.cn 份  中国安防市场潜力巨大。美国911 事件的发生催生了发达国家的反恐需求， 执业证书编号: S1480515030001 有 为全球安防行业的发展注入新的驱动力。同时，随着经济水平的提升，以中 细分行业 评级 动态 国为代表的发展中国家在安防领域的投入也在不断增加，成为助推安防行业 限 视频监控设备 看好 维持 公 增长的中坚力量。与世界发达国家相比，中国视频监控设备渗透率还处于较 视频监控管理 看好 维持 低水平，这也意味着中国安防市场仍有很大的增长空间，市场潜力巨大。 司 证  政府项目成为拉动安防行业增长主要力量。中国作为发展中国家视频监控系 券 统建设起步较晚，预计未来3-5 年我国安防领域的需求仍以政府项目为主。 行业基本资料 占比% 研 并且，随着安防系统复杂度的提升，政府越来越需要能够提供高质量解决方 股票家数 126 5.43% 究 案的供应商。因此，我们认为长期根植于政府项目、拥有丰富产品线以及有 重点公司家数 - - 报 能力提供后续服务的行业龙头将在未来的安防建设中获得更大的市场份额。 行业市值 16377.41 亿元 3.15% 流通市值 12080.82 亿元 3.21% 告  民用市场群雄逐鹿。民用安防市场作为一个新兴领域规模依然较小，但行业 行业平均市盈率 58.82 / 增速很快。目前，民用安防领域盈利模式尚不明朗，主流营销策略仍是通过 市场平均市盈率 21.03 / 低价销售设备抢占家庭入口，再以增值服务的方式赚取利润。因此，民用安 行业指数走势图 防市场还处于群雄逐鹿阶段，若想真正受益于市场增长还需时日。  行业龙头向综合型安防厂商迈进。海康和大华作为国内领先的视频监控产品 沪深300 电子元器件 194.9% 商在安防设备领域已经获得较高的市场份额，因此通过向产业链下游整合转 型综合型安防厂商成为支撑公司高速增长的最佳选择。随着两家公司向下游 144.9% 市场的不断扩张，我国安防市场份额将进一步向两者集中，以海康和大华主