高铁产业链专题报告-出海上下游行业迎发展良机.pdf

行 业 行业专题研究报告 [Table_MainInfo] 高铁出海，上下游行业迎发展良机 研 ――高铁产业链专题报告 究 分析师： 王雪莹，齐艳莉，伊晓奕，张敬华 2015 年 1 月19 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 王雪莹 投资要点： SAC No：S1150512080003 齐艳莉  高铁出海蓄势待发 SAC No：S1150511010015 世界经济的低迷以及中国高铁的巨大成功，共同推动了高铁在全球的大发展， 伊晓奕 高铁成为各国主要的基建投资方向之一。在这种背景下，我国成熟的高铁技 SAC No：S1150512100001 术，巨大的成本优势共同推动我国高铁相关企业走出国门，2014 年上半年国 证 张敬华 内高铁相关企业共斩获近千亿海外订单，中国南车、中国北车、中国铁建等 SAC No：S1150513080004 大型企业频频在海外铁路建设项目中斩获订单。而李克强总理每次出访，也 券 助理分析师 频频向世界推销中国高铁，高铁出海蓄势待发。 李骥 研 SAC No：S1150114110005  产业链长，投资机会多 徐勇 高铁产业链长、涉及公司多，产业上游为原料和基建环节，主要涉及钢铁、 究 SAC No：S1150114050002 基建施工、工程机械等行业；中游为轨道、车辆及配件，信息化设备；下游 王洪磊 为运营和物流行业。高铁产业链共涉及钢铁、机械、电力设备、计算机、通 报 SAC No：S1150114080004 信和化工材料等多个行业，数十家公司，高铁产业的进一步发展为上下游企 [Table_StkSuggest] 业的发展带来了较好的机遇。 告 重点品种推荐 中国南车 买入  高铁机车和关键零部件受益最大 中国北车 买入 通过对高铁产业链各个环节受益顺序、成本结构和毛利率的分析，我们认为 马钢股份 增持 我国高铁的建设，以及未来高铁的出口对于机械行业来说，受益最大的是高 太钢不锈 增持 铁机车和关键零部件的建造。同时，为了应对国际大公司的竞争，中国南车 包钢股份 增持 和中国北车近期公布了合并方案，合并后的中国中车将进一步提高在国际市 博深工具 增持 场的竞争力，并将规模效应发挥到极致。 新筑股份 增持 晋亿实业 增持  投资建议 鼎汉技术 增持 进入到 2015 年，我国将再次迎来高铁建设的高峰，同时高铁出口海外也逐 行 卧龙电气 增持 渐落地，高铁产业链将在 2015 年实现爆发式的增长。基于此，我们首推中 特锐德 增持 国南车和中国北车；钢铁行业中我们推荐马钢股份、太钢不锈和宝钢股份； 业 世纪瑞尔 增持 机械行业中我们推荐博深工具、新筑股份和晋亿实业；电力设备行业我们推 远望谷 增持 荐鼎汉