解读美联储2017年第三季度家庭债务和信贷报告HouseholdDebt.PDF

解读美联储2017 年第三季度家庭债务和信贷报告 (Household Debt and Credit Report) 美联储纽约联邦储备银行 （Federal Reserve Bank of New York）近日发布了2017 年第三 季度全美家庭债务和信贷报告。全美家庭债务在过去三年持续上升，其中汽车贷款和学生贷 款是美国家庭债务上涨的主要原因。汽车贷款上升反映了美国家庭对经济信心增强，提高汽 车等耐用消费品的购买。学生贷款增长反映了美国高等教育成本的持续过快上升，对未来美 国家庭消费和长期经济增长造成抑制作用。家庭债务违约率在第三季度略微上升，但仍然处 于相对较低水平。三季度新贷款申请人的信用分数有所改善，对未来违约率走势也是正面消 息。 美国家庭债务在2017 年三季度持续上升 3 季度报告称，截止9 月30 日，家庭债务总量已经抵达12.96 万亿美元的顶点，相比于上 一季度增长了1160 亿，高出2013 年第二季度最低点16.2%。其中，住房贷款 （Mortgage） 增长0.6%, 汽车贷款(Auto Loan)增长1.9%，学生贷款(Student Loan)增加1%，而信用卡 债务 （Credit Card Balance)的增长率达到了3.1%。 第三季度末，住房贷款的数额达到8.47 万亿美元，该数值与上一季度相比增加了520 亿美 元。 房屋净值信用贷款 （Home Equity Lines of Credits balance）减少40 亿美元，现阶 段数值为4480 亿。而非房屋贷款 （Non-housing balance）在过去6 年间平稳增长，第三季 度增长了680 亿美元。与此同时，信用卡债务增长240 亿美元，汽车贷款总额增长230 亿美 元，学生贷款则增加了130 亿美元。 图一：总债务和信贷以及其组成情况 图一展示了美国家庭债务和信贷的组成情况。其中住房贷款 （Mortgage）在家庭债务总量中 占比最大，比重达到67%。其比重在2007-08 年次贷危机时达到顶峰，而后因一系列 “去杠 杆”的相关政策有所下降，但趋势并不明显。2013 年末开始微微回升，但比重始终未能下降 至危机前的水平。 汽车贷款和学生贷款喜忧参半 相比于住房贷款，汽车贷款（Auto Loan）以及学生贷款(Student Loan)是增加幅度较为明 显的两个类别。在经济持续复苏，居民信心上升的大环境下，人们购买汽车等耐用消费品的 意愿增强，造成汽车贷款上涨速度加快。因此汽车贷款的持续增长，在一定程度上，反映了 经济的增长以及居民对未来的乐观态度。图二中密歇根大学消费者信心调查（Consumer Sentiment Survey）数据支持这一论点。 Consumer Sentiment Index 110 100 90 80 70 60 50 40 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 图二：消费者信心指数（来自密歇根大学消费者调查结果） 另一方面，虽然学生贷款比重持续上升，从危机后的5%增长至今年第三季度的10%。美国政 府给学生贷款提供相对的宽松的政策，以及各个高校普遍提高的学费被认为是学生贷款占总 债务比重持续上升的主要原因。虽然学生贷款目前对美国经济的负面作用并不明显，金融风 险有限，但家庭债务负担加重必然影响未来的家庭消费能力，对经济增长有抑制作用。 债务违约率有所上升 目前美国的债务情况反映了一个较为良好的经济发展趋势，表明美国的经济依旧处于逐渐复 苏的阶段。债务违约率（delinquency rate）有抬头迹象，一旦经济下行，可能造成一定的 风险。但目前没有风险明显上升的迹象。 图三显示，美国家庭整体违约率在危机后呈明显下降的趋势，但现阶段的水平仍高于危机前。 而且美国家庭整体违约率在今年第三季度轻微上升。截止9 月30 日，共计6300 亿美元的债 务（占总债务的4.9%）正处于不同程度的违约，其中有65%属于重度违约(即超过90 天未能 清偿)。 图三：违约占总债务的比例 （%） 图四表明:近年来，不同类型