18年第二期彭泽县城市建设投资有限公司公司债券信用评级报告.pdfVIP

建项目较多，截至 2017 年末，公司主要在建的基础设施建设项目总投资为 15.80 亿元，累计已投资 13.25 亿元，未来业务持续性较好。  近年公司持续获得较多外部支持。近年彭泽县政府通过注入资金和土地房产划拨 方式给公司注入较大规模的资产，有效提升了公司的资本实力。截至 2017 年末， 公司资本公积达 378,417.57 万元，其中 2015-2017 年资本公积分别增加 67,867.91 万元、89,573.51 万元和 27,289.23 万元，均为当地政府对公司的资产以及资金注入。  三峡担保提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保有效提升了本期债券的 信用水平。三峡担保主营业务持续稳定，经营实力强，经鹏元综合评定，三峡担 保主体长期信用等级为 AAA ，其提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保能 有效提升本期债券的安全性。 关注：  公司资产流动性较弱。截至 2017 年末，公司资产中应收账款、存货和投资性房地 产占比分别为 9.59%、53.25%和 9.73%，比重较大。应收款项回款时间具有不确定 性，存货中土地和投资性房地产抵押比例较高，公司资产整体流动性较弱。  公司面临较大的资金压力。截至 2017 年末，公司主要代建项目尚需投资 4.22 亿元， 本期募投项目计划总投入资金为 10.65 亿元，公司面临较大的资金支出压力。  公司有息债务规模持续上升，债务偿还压力加重。2015-2017 年公司有息债务规模 分别为 131,720.72 万元、196,413.18 万元和 217,109.69 万元，持续快速上升。此外， 2017 年末公 EBITDA 利息保障倍数下降至 0.64，息税折旧摊销前利润对于债务 利息的保障程度降低。  存在一定的或有负债损失风险。截至 2017 年末公司对外提供的担保总额为 13.2 亿元，占2017 年末所有者权益的 34.88%，且均无设置反担保，面临一定的或有负 债损失风险。 主要财务指标： 项目 2017 年 2016 年 2015 年 总资产 （万元） 606,433.94 542,476.48 377,697.89 所有者权益合计 （万元） 378,417.57 340,685.54 239,538.31 有息债务 （万元） 217,109.69 196,413.18 131,720.72 资产负债率 37.60% 37.20% 36.58% 流动比率 2.28 3.60 3.50 速动比率 0.86 1.67 1.44 2 营业收入 （万元） 69,202.03 76,881.84 92,717.78 利润总额 （万元） 10,442.