化工产能过剩成为制约行业景气的首要问题.PDF

维持评级 行业月度报告 化工 T_RankInfo T_ReportAbstract 化工 领先大市-A 化工：产能过剩成为制约行业景气的首要问题 上次评级 领先大市-A 石油与化工行业4 月份月报 基础化工 领先大市-A 化纤 领先大市-A 报告关键点： 化肥与农用化工 领先大市-A  基础化工行业产能过剩隐忧渐现 特种化工 领先大市-A  农用化工春耕行情预期落空 T_ReportDate  特种化工、化纤或迎来小阳春 报告日期 2010-04-06 报告摘要： T_PreferredList  基础化工行业产能过剩隐忧渐现：两碱消费量高位回落，PVC需求量高位趋 首选股票 目标价 评级 稳；纯碱价格冲高回落；烧碱价格疲态不改。目前纯碱国内富余产能近400 000541 佛山照明 21.5 买入-A 万吨左右，2010年国内将投产的新装臵总生产能力约为300万吨左右。截至 600256 广汇股份 38.4 买入-A 2009年底，我国烧碱生产能力达到2793万吨/年，装臵开工率为近年来最低， 600028 中国石化 14 买入-A 600481 双良股份 26.25 买入-A 约为70%左右，2010年预计全年将新增产能约为540万吨左右。随着原油均 000059 辽通化工 19.2 买入-A 价逼近80美元/桶，进口PVC的量缩减的比较厉害，我们判断国产PVC替代 进口PVC或许将成为PVC市场今年值得关注的地方。黄磷高位回落，硫磺气 12 个月行业表现 势如虹。甲醇表观需求量稳步上升，但是产能过剩严重依旧，预计2010年国 T_Graph 内甲醇产能将达到2890万吨/年，国内甲醇需求量约为1800 ～2100万吨。 60%  特种化工行业景气可期：3月份，TDI价格涨后复跌，幅度不大，基本维持 43% 在27500元/吨，当前国内市场TDI存量仍不少，短期内止跌反弹较难，但华 东地区下月起对新增危化品经营权及危化品的运输限制的加强监管对当地 25% 价格必然形成支撑。MDI或迎来小阳春，临近三月末，各厂家检修计划逐步 8% 实施，市场供应趋紧，下游工厂复苏加快，且前期库存消耗，需补充库存， -10% 市场需求增加。 04-09 07-0