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中国风险投资发展的区域差异研究 陈工孟 蔡新颖 (中国风险投资研究院,广东 深圳 ) 摘要：中国风险投资行业已经颇具规模，2008 年的投资额和募资额均跃居全球第二位。但 中国风险投资行业发展表现出明显的区域不均衡性，无论是投资机构、管理资本规模，还是 被投资企业都显著集中于少数几个发达城市和地区。面对区域发展不平衡的现象，本文认为， 要从培育创新型企业群体，打造风险投资群体，发展和培育投 资中介群体这三个方面来完 善区域风险投资体系。 关键词：风险投资；创新型经济；创业投资；风险投资体系 作者简介： 工孟，中国风险投资研究院院长、上海交通大学金 学教授、博士生导师，研究方向：风险 投资。蔡新颖，中国风险投资研究院研究部副总监。 中图分类号：F830.59 文献标识码：A 前言 风险投资是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一 种权益资本。通俗地说是指投资人将风险资本投资于新近成立或快速成长的新兴公司（主要 是高科技公司），在承担很大风险的基础上，为 资人提供长期股权投资和增值服务，培育 企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报 的一种投资方式。 美国、欧洲、英国、加拿大等国家风险投资与创新经济发展的数据均表明，风险投资对 本国的科技创新、企业成长、增加就业、提高出口等发挥了很大的助推作用 （见表 1）。研 究表明，每3 个美国人中，就有1个人受益于风险投资所支持的医疗创新成果。在英国，风 险投资背景企业的投资增长率为14％，研发费用增长率为12％ （而同期英国企业在这两个 方面的增长率分别仅为 3％和 1％）。风险投资背景企业出口额增长 14％ （英国企业的同期 增长为4％）。 表1： 风险投资对各国/地区经济的影响 国家/地区 被投资企业数 对企业/国家经济的影响 对就业的影响 美国 60 700 贡献了美国GDP 的18％ 创造了1040万个就业岗位 使 95％的被投资企业得 平均每家被投资企业额外增加了46 欧洲 364 以存活或更快的发展 个就业岗位 每年提供的就业岗位增长率为8％， 对 91％的被投资企业起 英国 489 远超过 FTSE Mid－250 指数公司的 到积极作用 水平 在加拿大国内提供了83 549 个直接 加拿大 1755 创造了183亿美元的产值 就业岗位 数据来源：NVCA/EVCA/BVCA/CVCA 自1985年中国成立第一家风险投资机构，中国风险投资业已经走过了二十多年的历程， 随着国内政策经济环境的逐渐完善而日渐成熟，扶持了一大批优秀创业企业的成长，如百度、 腾 、盛大、分众传媒、阿里巴巴、无锡尚德、同洲电子等公司，在一定程度上促进了中国 1 创新经济的增长。中国风险投资行业也逐渐跃居世界前列，2008 年的投资额和募资额仅次 于美国，位列第二 （见表2）。 表2：世界风险投资发达的国家排名 单位：亿美元 2007 年 2008 年 国