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中国企业如何过冬 2008年12月4 日 中国企业如何过冬 目 录 一． 引言：本轮全球经济衰退前瞻 二． 经济危机对中国企业经营的影响 三． 中国企业的过冬之道 2008年12月4 日 板权所有，不得翻印 第1 页 中国企业如何过冬 本轮全球经济衰退原因的简要剖析：三个层面 •直接原因：美联储滥发流动性、金融过度创新与监管缺位、美国经济的 过度杠杆化与过度信用、现代会计准则的助推 •深层次原因：美国经济由收入储蓄型向资产储蓄型转化因资产泡沫破灭 而失败、世界经济“摩托车”增长模式的哑火——美国过度需求与中国过 剩产能问题同时暴露 •根本原因：信息技术革命对经济推动力的阶段性枯竭 2008年12月4 日 板权所有，不得翻印 第2 页 中国企业如何过冬 因此，全球本轮经济调整是一次既有周期因素，更有结构 调整意味的经济衰退，其长度、深度和广度可能超出我们 的预期 1978-2007年全球及美国GDP增长率 1978-2007年全球及美国GDP增长率 8 7 世界 美国 6 5 4 3 2 1 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 -1 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 -2 7 7 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 世界经济和美国经济均呈现明显的周期性，经过长达六年以上的增长期，2008年开始进入调整期 数据来源：国家统计局，正略钧策研究 2008年12月4 日 板权所有，不得翻印 第3 页 中国企业如何过冬 美国经济前瞻：很可能创战后最长衰退时间记录，并会出现相 当反复 2009年次贷问题有所缓解，但真正的结束预计到2011年后才能稳定，次贷危机 解决不是短期问题。 金融冲击从2007年开始，第一阶段金融业自身的救助（去杠杆化）；第二阶段进 入到了住宅和消费（资产依赖的实体经济），美国消费率72%； 金融冲击导致的经济衰退2009年是第一平衡期，美国增长是L、U、W ，很有可 能是W ，