企业上市决策的若干问题.pdf

企业上市决策的若干问题 企业上市决策的若干问题 • 打造诚信之板 • 打造诚信之板 • 构建”中小企业之家” • 构建”中小企业之家” • 中小企业上市融资的首选 • 中小企业上市融资的首选 • 中小企业板中小企业成长的发动机 • 中小企业板中小企业成长的发动机 师资简介 师资简介  兰邦华 博士、副研究员， 深圳证券交易所福建地区首席代表  1992－1999年，厦门大学企业管理系本科、硕士就读 1999－2002年，中国社会科学院工业经济研究所企业管理博士 2002 －2005年，中国社会科学院金融研究所博士后，副研究员 2002年至今，任职于深圳证券交易所，其间在中国证监会工作一 年，现为深圳证券交易所福建地区首席代表  研究领域为人力资源管理、企业制度、企业融资，已出版专著一 部，发表学术论文三十余篇。主持或参加10多项重要课题，研究 成果获得“中国证券市场金融创新研究课题二等奖” 。 主要内容 主要内容 一、企业要不要上市 二、企业什么时候上市 三、企业选择哪里上市 四、企业怎样才能上市 一、企业要不要上市： （ 一）企业上市的好处 （二）上市的成本与风险 （三）企业的理性选择 （ 一）企业上市的好处 1、融资效应 2、财富效应 3、治理效应 4 、品牌效应 5、激励效应 6、发展效应 1、融资效应：  上市为企业建立了直接融资的平台，有利于企业改进资本结 构，提高企业自身抗风险的能力，增强企业的发展后劲。  上市直接融资的优势： （1）资金可以长期使用，不用还本付息，成为企业经营长期的 资金来源 （2 ）当发行市盈率高的情况下，发起人的融资成本是很低的 （3 ）降低企业的负债比例，优化资本结构，降低财务风险  适用：规模效应明显的企业、成长期企业 2、财富效应  上市前后两种定价机制的比较 上市之前：每股价格＝每股净资产价值（1元） 发行之时：每股价格＝摊薄后每股盈余（0.3元）×发行市盈率(25) ＝7.5元 上市之时：每股价格＝摊薄后每股盈余（0.3元）×二级市场市盈率 （50 ）＝15元 2、财富效应 比较项目 上市之前 发行之后 上市之后 发起人股本 1亿股 1亿股 1亿股 新发行股本 3千万股 3千万股 总股本 1亿股 1.3亿股 1.3亿股 发起人控股比例 100% 76.92% 76.92% 每股盈余 0.39元 摊薄后每股盈余 0.3元 0.3元 市盈率 25倍 50倍 每股价格 1元 7. 5元 15元