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昊融集团资本运营实践浅谈 【摘要】集团资本运作是企业发展的深层次手段， 本文从昊融集团在资本运营的经验入手，分析了昊融集团资 本运营所取得的成绩。 【关键词】集团资本运作实践 20世纪末至今，我国经济一直处于变革发展的关键时 期。作为历次改革重点的昊融集团，在先后完成了由产品生 产转向商品生产、单一型生产转向生产运营型的第一次跳 跃”之后，正逐步上升到更高的运营层次，已经实现“第二 次跳跃”，这就是资本运营。于是，资本运营一跃成为近年 来企业界、证券界、理论界和各级政府普遍关心的热门话题, 有关它的文章时常见诸杂志和报端。越来越多的企业感到， 优势企业要实现规模经济效益，产品运营只是其中的一部 分，更重要的是必须进行内部资产的优化重组，必须实施兼 并收购的对外扩张战略，因此，资本运营作为优化企业产权 结构改革与企业管理机制创新的有机结合，引起了广泛关 注。而昊融集团在资本运营中的卓有成效的尝试，以期对同 行未来的资本运营有一定的帮助。 一、昊融集团概况 吉林昊融有色金属集团有限公司是由原吉林鎳业集团 有限责任公司改制重组设立的企业。公司始建于1960年， 经过半个多世纪的发展建设，现已发展成为金属、新能源新 材料、金融资本商贸的三大板块大型企业集团。多年来，昊 融集团通过资本运营，提高了资产运用效率，实现了企业资 本最大增值。 、昊融集团资本运营历史及现状 1、通过盘活存量放大资本 随着企业的不断发展，昊融集团资产管理的观念发生了 很大转变，资产只有在流动中才能增值的思想逐渐为企业管 理层所接受。 (1)实施先联后合，完成了对新乡电子化学品厂的兼 并。河南新乡电子化学品厂是国家第一家硫酸鎳生产厂家和 硫酸镰国家标准制订单位，过去因为管理不善等许多原因被 迫停产，拖欠公司百万元债务无法偿还，已经成为难以清讨 的呆死账。在企业资金相对紧张的那个时期，百万元的债权 能干很多事情，必须想方设法为我所用。为此，企业领导层 对市场进行大量、充分的调研，在反复分析、论证的基础上, 认为与其先联合拓展市场，等待时机成熟后再实施兼并是最 佳选择，也是唯一通途。通过双方合作后的实践表明，公司 逐渐收回了陈欠款，并占有了广阔的中原市场。2004年，达 成并购协议，彻底兼并了新乡电子化学品厂，经过改造现已 成为年产2万吨金属量的硫酸礫产品基地。 (2)实施“以租抵债”,完成了对重冶集团镰钻生产 线从托管经营到资产重组。由于以往公司主营产品高冰镰价 格走低时，产品无路可销的原因，形成了重冶集团的不良债 务。面对巨额不良债务，公司领导层曾经想尽办法清讨陈欠, 但终因重冶集团困难重重、积重难返而成效甚微。于是企业 变换清债方式，发挥资源优势，充分利用重冶存量资产，以 租抵债，托管经营其鎳钻生产线，生产我们需要占领的产品 市场，扩大公司产品品种，优化资源配置。经过几年的低价 租赁，收到显著的经济效益，并对公司调整产品结构、扩大 市场份额、盘活存量资产、整合重庆周边银资源等起到了积 极作用。 2、通过政策优势放大资本 为了改变公司长期以来受制于人的现实，企业管理层大 胆提出差别化的发展战略，扬长避短，避实就虚，发挥企业 在硫酸鎳领域的比较优势，全力打造镰盐系列的核心竞争 力。通过反复论证，公司决定投资1.2亿元建设万吨硫酸礫 工程。而在当时，要获得这笔项目资金简直比登天还难。为 此，通过反复研究国家政策，从中获得了重要信息。国家为 拉动内需、支持工业结构调整和产业升级，做出增发贴息国 债，支持企业技术改造的重大决策。经过努力终于获得国家 有关部门的批准。万吨硫酸镰工程以国债贴息贷款如期开工 建设，并比计划提前一年建成达产。万吨工程建成投产凸显 强势竞争力。截至到目前企业年产硫酸鎳总量已达4. 2万吨, 在国内外市场上已经稳稳占据有利地位，国内市场占有率始 终保持第一位置。 当国家振兴东北老工业基地支持政策实施后，昊融集团 又一次抓住了机遇，适时建设15千吨镰冶炼系统技术改造 工程。到2006年15千吨镰系列产品改扩建项目已经实现完 全达产达效。 3、通过上市融资放大资本 上个世纪末的昊融集团还是个成长型企业，资产不过4 亿元人民币，当时对资金的需求有着特殊的渴望。而那时融 资渠道狭窄，企业又无铺底资金，随着中央对有色企业政策 的调整，企业管理层敏锐抓住这一时机，调整了融资方略， 把目光瞄准资本市场。昊融集团以企业部分经营性资产作为 投入，联合其他四家于2000年末共同发起设立了吉林吉恩 鎳业股份有限公司。股份公司的设立只是万里长征的第一 步，随之而来的是万水千山的艰难跋涉。随着中国资本市场 的不断完善，中国证监会对拟上市公司门槛越来越高，通过 不断完善，解决了涉及发行上市的经营、财务、关联交易、 同业竞争等障碍性问题。2003年，吉恩镰业A股成功发行上 市。