投资心理学课件.pdf

第八讲 投资心理学 一. 自我控制 自我控制是控制自己的情绪，并能够在保持 理性的前提下，对各种事件作出自认为最合理、 最有利的判断和决定最有利的判断和决定。具体到证券市场上具体到证券市场上，每每 一个投资者都有自觉的“自我控制动机”：渴 望能够使自己把握住局面，以有效应对瞬息万 变的交易市场，不要使自己成为市场博弈中的 输家。 出现控制幻觉  代表性偏差  自我成就归因偏差  浅尝辄止偏差  有效性偏差  事后诸葛亮偏差 欧文﹒费雪 作为美国20世纪最著名的经济学家之一，曾 经通过自己的辛勤工作与股票投资，一度成为 一个十分富有的人个十分富有的人。然而好景不长然而好景不长年 美国发生了著名的股市大危机。即使智慧如费 雪这般的教授专家，也不可避免地将自己的所 有财富都折损在股市中，在这次大股灾中，费 雪失去了一切财富，并直至终身都背负着巨额 的债务。 凯恩斯的建议：  可被称为是一位很成功的投资者，曾经有人简单估计过，凯恩斯 通过自己对投资的深刻理解，曾经为他所供职的大学带来巨额的 收益，而他本人的财富也由其独特的投资手法和观念而在短短几 年内暴增数十倍年内暴增数十倍。  一个没有经济学基础的人，就等于一个没有一点点赌博天分的人， 在这种情况下，专业的投资与赌博的输赢一样，都是非常令人厌 烦、让人头疼的，即使你学富五车，极有这方面的天资，你也几 乎肯定要为这种嗜好付出相当的代价。如果非要我说出自己成功 的秘密，那就是相信长期投资。在这种情况下，你就需要与自己 时常作斗争，因为人总是存在这样一种冲动，想要尽快赚钱。而 正是这种人、这种心态，让他们比较容易成为失败者。请记住： 我们最为需要的不是频繁的交易，而是自我控制。 二.锚定效应 锚定效应(Anchoring Effect)，一般又叫沉锚 效应，是一种重要的心理现象。就是指当人们 需要对某个事件做定量估测时需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定会将某些特定 数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测 值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获 得的信息过多的重视（心理学家特沃斯基和塔 尼曼曾因此发现获诺贝尔奖）。 现象表现： 一个班有50名同学，有3名同学考试不及格，某当事人知 晓之后，一定会相当难过。但如果有30名同学不及格，那 么么，，他他一般就不会像前面那样难过不堪般就不会像前面那样难过不堪，，甚至可能还会不甚至可能还会不 以为然，因为有29个人、而不是2个人陪着他。班里究竟 是3个人不及格，还是30个人不及格，都没有改变那个同 学的福利状况。他不及格和要参加补考的状况都没有改变， 但在两种不同的参照系里面他的心理感觉却会完全不同。 这就是“锚定”基准的不同、进而人们对同一件事评价不 同的原因。前者是只有少数人要补考，而后者是多数人都 要受二遍罪。似乎，有那么多人一块受罪，苦就不再是苦 了。 锚定现象有助于解释金融市场的的问题，如美 国投资者在20世纪80年代普遍认为日本股票 的市盈率太高的市盈率太高，这是因为他们以美国股市的市这是因为他们以美国股市的市 盈率为参照系数。而到了90年代中期，不再认 为东京股市市盈率过高，尽管其市盈率还是比 美国的要高得多。因为此时80年代末东京较高 的市盈率已成为其比较参照的参考系数。 一条巷子里有两家卖粥的小店。左边一个，右 边一个，两家店的生意都很好，每天都是顾客 盈门盈门。可是可是，晚上盘点的时候晚上盘点的时候，左边这个店总左边这个店总 是比右边那个店每天多赚两三百块钱，而且每 天都是这样，让人心生不解。 细心的人终于发现了其中的秘密 如果你走进右边那个粥店，服务员微笑着把你迎进去，给你盛好 一碗粥，热情地问你：“您好！加不加鸡蛋？”一般情况下，喜 欢吃鸡蛋的人欢吃鸡蛋的人，，就会说加就会说加一个吧个吧！！于是服务员就会拿来于是服务员就会拿来一个鸡蛋个鸡蛋；； 不喜欢吃鸡蛋的人，就会说不加，喝完粥结了帐就走了。可是， 如果你走进左边那个粥店，服务员同样也是微笑着把你迎进去， 给你盛好一碗粥，然后热情地问你：“您好！加一个鸡蛋还是加 两个鸡蛋？”一般情况下，喜欢吃鸡蛋的人，就会说加两个；不 喜欢吃鸡蛋的人，就会说加一个。就这样，一天下来，左