温和型通货膨胀对当前物价形势的思考.docxVIP

温和型通货膨胀：对当前物价形势的思考 近期国内物价变化情况分析 前段时期，主流看法认为当前国内物价上涨是结构性 的，90%是由粮食及随后的肉禽蛋类价格快速上涨引起的， 随着XX年夏粮丰收、秋粮上市，下半年价格指数会稳中有 降。但事实是，近几个月来不仅粮食价格未见回调，XX年 上半年已经得到控制的钢材、水泥等原材料价格也出现反 弹，加上国际油价高企带来的燃料价格攀升，全面的物价 上涨势头正在显现。据统计，近几个月来全国原材料、燃 料、动力购进价格同比涨幅逐月攀升，XX年9月份上涨%, 比8月份提高个百分点。在10月份举办的中国秋季出口商 品交易会上，绝大多数家电企业表示由于一年来钢材、铜 材价格上涨幅度超过50%,其出口产品定价将在XX年上半 年提价10%的基础上再次上调5%?15%。承接上半年升势， XX年第三季度全国35个主要城市房价同比增长％,其中9 个城市超过10%,个别甚至超过15%。 面对物价连续上涨，广大居民对未来经济走势的心理 预期也正在发生变化。据广州社情民意硏究中心XX年10月 份的调查，认为近期物价“显著上涨”的市民比例为％,认 为有所上涨的为％,两者合计达％;在对物价走势的判断 上，％的市民认为“会显著上升”，％的市民认为“会有所上 升”；在消费趋向方面，％的市民认为物价变化已经影响到 生活水平，45%的市民计划减少购物消费。而中国社会调查 所对北京、上海、广州等城市的调查发现，37%的被访者认 为人民银行X X年10月底加息后房价会继续上升，在全部 被访者中持这种观点的是最多的。 按经济学定义，持续的物价上涨即为通货膨胀。虽然 在物价上涨的持续时间和幅度等方面不同学者有不同观点, 但一般认为如果物价连续三个季度上涨即可确认为通胀， 而按照中国过去20多年五轮经济波动周期的经验，物价涨 幅在5 %以下为正常，5%至10%之间为温和型通胀，10%以上 为恶性通胀。以此看来，我国居民消费价格指数从XX年下 半年开始上涨，尽管中间个别月份涨幅有所回落，但从XX 年2月份开始各月环比上涨势头明显，特别是6、7、8、9 四个月份的同比增幅均超过5%o 共同的社会预期将加速经济事实的到来并推进其实现 深度，而当前我国社会公众对物价上涨的普遍认同以及对 未来价格变化的相似预测，无疑将进一步加深今后居民消 费价格指数波动的幅度。因此，从主要经济表征、历史经 验和社会认知等方面看，我国温和型通货膨胀已经出现， 并开始对人民群众的日常生活产生影响，控制通货膨胀应 该成为今后一个时期宏观调控政策的一项主要任务。 这是一种特殊的通货膨胀 弗里德曼曾经指出，任何形式通货膨胀的背后都有货 币供应量不适当增加的影子。就当前货币供应情况而言， 本轮通胀似乎不应发生。因为从XX年下半年开始，人民银 行着手收紧银根，且力度持续加大。截至XX年9月末，我 国M2同比增长％,远低于X X年％的增长速度和X X年年初 确定的17%的增长目标；金融机构新增人民币贷款万亿元， 比XX年年初确定的全年目标少了 8100亿元。可以说，人 民银行货币政策的紧缩力度已经基本到位，物价水平本应 随着货币供应减少向下运动。但实际情况却与之相反。这 可能反映了两个方面的问题：一是前些年为打破通货紧缩 僵局而投入流通中的货币产生滞后影响；二是推动本轮通 货膨胀的真实原因并非货币因素。从实际情况看，这两方 面的原因都存在，一方面前些年的货币投放为本轮经济过 热准备了货币条件；另一方面本轮通胀是非货币因素引起 的成本推进型通货膨胀。 从货币条件看，亚洲金融危机后，国家为扩大内需米 取了适度扩张的货币政策。M2的增长率200 0年为％,此后 每年大约提高2个百分点，直至XX年第二季度，我国货币 供应量一直以2 0%以上速度增长，远高于同期实际GDP增 速与物价上涨之和。与此同时，为保持人民币汇率稳定， 人民银行在外汇市场大量购入外汇，进一步加剧了基础货 币投放。高速增长的货币供应之所以未马上转化为通货膨 胀，主要是因为这一时期出现了通货紧缩，居民持币观望、 蓄币预防的心态较重，加上以往政府主导下的低效投资引 发银行系统呆坏账居高不下，造成新增货币大量沉积，流 通速度下降，遏制了高货币存量向通货膨胀方向的演变。 但一时的沉寂并不意味着消失，经济体系中存在的超额货 币供应终将成为经济过热下通货膨胀的货币条件。 有货币条件不一定会转化为现实的通货膨胀。一般来 说，导致一般物价水平上升的因素主要有两个方面，一是 社会总供给无法满足总需求的增加；二是商品生产成本增 加，造成销售价格相应上升。从当前经济运行情况看，虽 然XX年前三个季度全国社会消费零售总额为38439亿元， 同比增长％,但扣除价格因素实际仅增长％,只比上年同期 快个百分点，与GDP增长幅度基本相当。因此，本轮物价