套期保值：企业的风险管理.pdf

专业金融机构 ·最具价值的衍生品服务商 套期保值套期保值 ：：企业的风险管理企业的风险管理 2011.9 规范规范 ·规模规模 ·创新创新 ·品牌品牌 第一部分 套期保值对企业风险管理具有战略意义 第二部分 企业如何正确参与套期保值 第一部分 套期保值对企业风险管理具有战略意义套期保值对企业风险管理具有战略意义 第一节 商品价格的剧烈波动严重影响企业的稳健经营，侵蚀企业发展成果 当今世界经济充满机遇和挑战当今世界经济充满机遇和挑战 ，随着全球化的进随着全球化的进一步发展步发展 ，国际大宗商国际大宗商 品价格波动严重脱离供求关系。 （1）原油价格波动 从2007年1月底到2008年7月从50美元上涨到147美元，一年半的时间涨幅达 到194%。2008年7月到2009年1月从147美元跌到33美元，半年时间跌幅达 77.6%77.6%。年11月份到月份年55月价格从月价格从3333美元回到美元回到114114美金美金。。1616个月涨幅为个月涨幅为 245%。2010年8月-2011年8月月平均波幅为：13.66%。 （2）棉花价格波动 郑州交易所的棉花从2010年7月的16380元到2010年11月的33720元,4个月的 涨幅达105%。2011年2月的34500元到2011年8月的20340元,6个月跌幅达41%。 年88月月年88月平均月波幅达月平均月波幅达17.48%17.48%。。 （3）PTA价格波动 郑州交易所的PTA从2010年7月的7200元到2010年11月的11450元，4个月时 间涨幅为59%。2011年2月的12576元到2011年7月8582元，5个月时间跌幅为 31%31%，年88月月年88月平均波幅为月平均波幅为：：16.69%16.69%。。 结 论 1. 价格上涨时。企业备受成本上升之苦。 2. 价格快速下跌时，购销价格齐跌，企业因没有价格风险对 冲机制冲机制 ，，导致消化前期高价进货压力加大导致消化前期高价进货压力加大 ，，极易造成企业资金极易造成企业资金 链断裂，产品积压，生产停滞。 3. 国际商品市场的价格决定机制已不完全是传统的供需关 系所决定的了系所决定的了 ，，商品期货正在出现金融化趋势商品期货正在出现金融化趋势 ，，金融属性的金融属性的 投资和投机性正日渐显现。大宗商品价格大幅波动常态化， 如果企业不善于利用期货交易工具和期货价格，在价格形成 和谈判中往往缺乏主动性和谈判中往往缺乏主动性 ，经常受制于人经常受制于人。 第二节 套期保值对于企业稳健发展的五大意义 第一：规避原材料价格过山车般的波动给企业带来的风险，实现企业规 模化发展。 上文提到了PTA近一年来的价格每月的平均波动在16.69%。大宗 商品大幅波动已经常态化。利用期货市场为企业规避风险，实现有效持 续经营。企业真正的偏好还是在长期发展中保持利润稳定，享受长期的 平均利润。 第二：利用期货市场可以帮助企业进行中长期的发展战略管理。 通过期货市场，企业参与期货市场后，资讯的丰富，特别是对大宗 商品的价格趋势性波动的认识商品的价格趋势性波动的认识，促进企业更加清晰的制定中长期发展战促进企业更加清晰的制定中长期发展战 略。通过观察分析国际国内期货市场价格走势，提高企业生产经营的预 见性和主动性，增强市场竞争力。促进产业结构和企业投资经营结构的 调整和优化调整和优化。 期货市场具有价格发现功能，对市场价格具有敏感性，预见性。能 够帮助企业及早预测未来经济活动中可能发展的变故。对于企业具有先 行的导向作用行的导向作用，期货市场对于指导企业取得市场竞争和结构调整主动性期货市场对于指导企业取得市场竞争和结构调整主动性 具有不可替代的作用。 第三：利用期货市场帮助企业调整投资的能力。 企业通过期货市场，买入或卖出期货合约，实现了虚拟库存的增 加或减少加或减少，用以调节现货产能用以调节现货产能。你利用期货市场减少成本你利用期货市场减少成本，你现货市场