第八章__流动资产管理.pdf

第八章 流动资产管理 主要内容  8.1 现金管理  8.2 应收账款管理  8.3 存货控制 8.1现金管理  8.1.1企业持有现金的动机  8.1.2现金管理的相关成本  8.1.3现金管理的几种分析模型  8.1.4现金资源应如何管理 8.1.1 企业持有现金的动机 现金包括库存现金、商业银行中的支票、 账户存款和未存入银行的支票等。短期有 价证券常被认为是现金等价物，它包括短 期国库券、大额可转让存单和回购协议。  1.为满足“交易动机”而必须持有现金。 与交易相关的需要来自于企业的正常性收支活 动。现金的收入则来源于企业经营过程中的销 售、资产的出售和新的融资活动等；现金的支出 包括支付工资、偿还债务、缴纳税款和派发股利 等。 现金的流入（回收）和现金的流出（支付）并不 是完全同步的，持有一定数额的现金来做缓冲是 很有必要的，如果企业保持的现金余额过小，就 可能出现现金耗尽的现象。在这种情况下，企业 则只好出售有价证券或是通过借贷来满足现金需 要，而出售有价证券和借贷则会带来“交易成 本” 。  2.出于应付意外事件的“预防动机”。 如为了应付自然灾害、生产事故、意外发生的财 务困难等原因而持有的现金。公司的现金流量受 市场情况和公司的自身的经营状况影响较大，一 般很难被准确的预测，因此，公司必须在正常的 现金需要量基础上，追加一定数量的现金以防不 测。持有一定数量的预防性现金，可以减少公司 的财务风险。  3.出于投机获利需要的“投机动机”。 如在证券市场价格剧烈波动时，进行证券投机所 需要现金、为了能随时购买到偶然出现的廉价原 材料或资产而准备的现金等。投机是为了获利， 同时也会承担较大的风险，所以公司应当在正常 的现金需要量基础上追加一定数量的投机性现金 余额，不能用公司正常的交易活动所需的现金进 行投机活动。投机性现金的持有量主要取决于公 司对待投机的态度以及公司在市场上的投机机会 大小。 8.1.2现金管理的相关成本  1.机会成本 机会成本是企业持有一定数额的现金所放弃 的、将这些现金用于其他投资项目上所能获得 的收益。。 2.管理成本 企业持有现金，会发生管理费用，如现金管理 人员工资、安全措施的建造费等，这些费用是 现金的管理成本。  3.交易成本 现金的交易成本指企业因缺乏必要的现金，不能 满足业务开支所需，而使企业蒙受的损失或为此 付出的代价。 4. 目标现金余额或是最佳现金余额。 持有现金成本 持有现金总成本 机会成本 交易成本 现金余额量 C* 最佳现金余额量 图8-1 持有现金的成本 注：在一定的现金持有量范围内，管理成本是一种固定成本。当企业出售有 价证券来建立现金余额时，交易成本随之上升。当因现金余额的存在而无法获 得现金收益时，机会成本也随之上升。 8.1.3现金管理的几种分析模型 1.成本分析模型  该模型是先分别计算出各种方案的机会成本、 管理成本、短缺成本之和，再从中选出总成本之 和最低的现金持有量，即为最佳现金持有量 例8-1 某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、 短缺成本如表 方 案 甲 乙 丙 丁 项 目 现金持有量 25000 50000 750