上市公司并购重组中的资产估值.pdf

中国资产评估协会 China Appraisal Society 上市公司并购重组中 上市公司并购重组中 的资产估值 的资产估值 中国资产评估协会 王诚军 2006年8月 演讲者简介 刘萍  经济学博士  中国资产评估协会副会长兼秘书长  中国资产评估准则组组长  国际评估准则委员会常务理事  美国评估师协会高级评估师  中国证监会重组委委员 资产评估与资本市场  我国资产评估起步于国有资产管理，向综合性评估过 渡（美国体例）  资产评估服务于资本市场的发展  从传统的国有资产评估到现代企业价值评估  《企业价值评估指导意见（试行）》  2006厦门中国评估论坛企业价值评估与资本运营  财政部副部长、中国资产评估协会会长朱志刚指出：  一、资本市场的发展对企业价值评估提出了更高要求  二、资产评估行业要积极应对资本市场发展的挑战  三、企业界、监管部门要正确理解并重视企业价值评估 上市公司收购管理办法  在上市公司并购重组过程中，资产评估发挥着积 极的作用  对《收购办法》的认识：  适应证券市场发展需要  体现监管方式的创新  51条 “管理层收购”的，公司应当聘请具有证券、 期货从业资格的资产评估机构提供公司资产评估 报告 资产评估行业基本情况  财政部主管资产评估工作（与国资委的分工 负责国有资产评估项目管理）  中国资产评估协会  3500家评估机构（102家证券评估业务资格）  2008年，资产评估机构专业化发展  29000注册资产评估师，22000人执业 中国资产评估准则CVS ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 国内外评估准则相关书籍 中国评估行业的选择  《企业价值评估指导意见（试行）》（中评协 [2004]134号）  2004年12月30 日  2005年4月1 日 企业价值评估定义 与评估对象  第三条本指导意见所称企业价值评估，是指注册资产评 估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权 益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的 行为和过程。  定义突出三类  评估对象： 企业、企业组合或企业内部具有经营能力的部门及其组合 股权全部股权、部分股权  第二十条注册资产评估师应当根据评估对象的不同，谨 慎区分企业整体价值、股东全部权益价值和股东部分权益 价值，并在评估报告中明确说明 价值类型  评估目的评估方法评估结果  评估目的价值类型评估方法评估结果  不同的价值类型可能带来不同的评估结果 不应当仅仅由评估目的、评估方法的不同带来结 果的不同  有许多价值